二、次要事件

1、市场的资金需求

大非、小非的解禁高峰、IPO扩容的加速推进与创业板市场的可能推出、由于资本市场的发展和直接融资的量与质的提升，红筹回归重新启动，中国移动、中海油、中国网通、华润电力等19只符合A股发行条件的红筹股至少半数回归。由于明年市场成交量可能同比减少30%，预计IPO融资规模比07年降低，估计不超过3000亿元。场外资金流入10200亿元左右，印花税、佣金2400亿元，IPO融资3200亿，再融资为2000亿，扩容为1040亿。总需求为9600亿元。

2、奥运政治周期在奥运前可能屏障股市

进入二季度以后，市场的动荡就很可能加剧，“为奥运预留空间”就可能成为政策调控的首选目标。 奥运的后续影响在我们的2007 年展望报告中，奥运会官方合作伙伴/赞助商也可能利用奥运会大规模的营销宣传，从而成为主要受益者。虽然我们仍然认为奥运会对整个市场的基本面影响有限，因为中国是一个规模很大，而且多元化的经济体，而2007 年截至目前，北京仅占到中国GDP 总额的3.9%，中国总人口的1.2%（截至2006 年底），但是，奥运会的传导机制可能可以通过使中国公民“感觉很好”的心理来实现市场表现和投资者情绪会在将于8 月召开的2008 年北京奥运会之前一或两个月达到顶峰，

      届时投资者有可能在实现强劲的第一季度回报之后开始获利回吐和规避风险。可能会与前9 次奥运会的情况一致，即主办国股市在奥运会之前一般表现良好，而在会后此趋势变得没有那么明显，主要因为基本面的回报驱动力恢复正常。

3、业绩浪的市场体现

07年上市公司前3季度上市公司净利润增长64％，估计整年大约在50％。市场的业绩预期与反转预期会带动股市向高位冲击并且很可能再创新高，也许在一季度将有所表现。

4、市场估值水平的影响

2007年第四季度股市的全面调整与深幅调整，使得整个A股市场估值水平安全性大大提高，目前沪深300指数估值水平大约32左右，相对较为合理。

三，不确定性事件

股指期货推出、 美国经济衰退、台海局势恶化等因素之所以列为不确定因素，一是其发生的概率不确定性较大，另外一方面则是其产生的影响不好判断，甚至在不同的阶段影响可能完全不同（比如期指推出）。

1、股指的推出

就股指期货来说，其对市场的影响不仅在于什么时候推，而且还在于怎么推。如果股指期货的预期尽快明朗，那么权重股就会成为下一轮上涨的主流，否则市场就可能成为中小盘股的天下，特别是在创业板推出前后就更可能是这样。如果在推出股指期货时同时推出融资融券机制，那么市场的多空力量就可能趋于平衡，市场就会在震荡中寻找均衡点；如果在推出股指期货时没有融资融券机制，那么在现货市场上就没有相应的做空力量，市场运行的天平就会很自然地向多头倾斜，多空的力量对比也会因制度因素而发生重大改变。

2、美国经济的衰退

首要的外部因素，美国经济会不会出现衰退需要进行持续与深入的观察与把握，以防止美国经济的衰退牵累整个世界经济，防止美国股市的走熊带动全球股市的下跌甚至逆转。美国经济的预测07 年达到2.5%的增长，但是07 年底经济增长越强劲，越高于预期，08 年上半年增长可能越低。美联储明年将只减息数次，幅度总共在75-125 基点之间。美国经济增长显然趋于下行。预测2008 年全年美国实际GDP增长将从2007 年的2.1%回落至2008 年的1.9%。住宅市场的下滑以及信贷成本的提高将成为拖累经济增长的主要因素，最终可能会导致就业疲软并抑制个人消费。

      美国经济如果真的发生周期性衰退，那么无疑将波及中国本已不容乐观的出口形式，并且将对股市的基本面产生持续负面的影响。

3、台海局势的恶化

在今年第一季度，台海危机是否爆发也可能会冲击国内股市。一旦台湾当地领导人出于自身的政治利益铤而走险，则可能将两岸局势推向更加不可预测的地步。当然我们倾向于认同在目前的国际大环境背景下，战争的规模一般会控制在有限的范围内。所以，台海危机爆发对股市的影响仅限于阶段性的程度。并且值得指出的是，在基本面不恶化的情况下，台海危机反而会给投资者低点介入市场提供一个良好的机会。