宏观面：

从宏观的角度来看，目前货币政策走向和宏观经济发展趋势依然不明朗，而大小非问题对市场信心的压力也是毋庸置疑的（尤其是在还有近7成的大小非压力没有释放之前），这些因素导致市场面临中长期压力。

但奥运前的政策随时可能出手，财政政策开始放松，信贷的结构性松动等因素，从另外一个方面给市场的局部性机会提供支撑因素。尤其值得关注的是虽然目前短期的实质性政策没有出台，但是管理层可能在酝酿着一系列的措施来调整市场预期，甚至不排除对大小非问题能够有一些明确的政策措施预期，那么市场的格局判断就应该重新定位。

另外，我们认为奥运前管理层随时可能出招，并且不排除已经按照一定类平准基金性质的资金在稳定市场。所以，作为投资者而言如何把握政策的结构性方向和机会是当前的主要任务。

投资重点：

一、基本面有重大变化的品种

目前宏观经济增长减缓，行业增长乏善可陈，但是央企整合和资产重组题材则不同，其基本依靠外延性增长，宏观经济对其影响不大，成为经济增长减缓过程中不可多得的亮点，很容易被主力追捧。

1、资产重组：在任何市场资产重组都是一个举足轻重的话题，也是资产市场始终追捧的概念，而每年下半年都是资产重组的高峰时刻，热点主要集中ST板块中，尤其是*ST板块有更多的紧迫性，尤其值得关注。

2、央企整合板块：央企整合的进度也几乎把握在国资委等部门的手中，完全可以作为稳定市场的辅助工具之一。其有央企整合题材的个股很多属于二线蓝筹，比较容易获得基金的认同。参考行业：电力、军工。

二、主力预期和行为(即超跌基金重仓板块)

房地产：下半年紧缩货币政策或略有放松，对经济发展促进力度有所加强，龙头房地产上市企业超跌严重，这对房地产业也形成短期利好

银行： 08年平均PE不到20倍，银行的中间业务收入占比都在逐渐提高，有助于减弱银行的周期性。下半年紧缩货币政策或略有放松，这对银行业也形成利好。

三、中期事件的发生和市场主力反应，事件（创业板、上海国资整合）成为游资发掘的新洼地

1.上海本地重组股 金融、房地产、商贸物流、文化传媒产业与医药流通产业等的资产整合将可能提速。

2.创投板块 由于在创业板上市的股票大多是具有高成长性的中小公司，这种良好的预期将对持有主要创投公司大比例股权的上市公司股价有较大的推动作用。