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高峰论坛 万隆群战博弈买卖模型（WGVM）•沙盘演练 群战博弈模型深度剖析各方预期，准确把握市场先机！

2010年02月12日 万隆博弈周刊 第六十期

下周市场格局与策略 综合评分：短期，博弈C级（评分：60）, 中期，博弈B级（评分：277），指数出现温和上涨，侧重挖掘个股机会适当布局，结合行情性质保持中等偏重仓位。

一月宏观经济数据已经出台，外贸数据超预期地好，CPI与新增信贷规模增速略低于市场预期，PPI撇除翘尾影响，增速仍在可控范围。这表明我国经济内生性增长进一步恢复，而且管理层前期的预期性管理逐步生效，通胀压力不高，短期进一步调控的空间不大。未来中短期内，格局朝着政策调整压力不大，经济增长力度不小的方向发展。

同时我们留意到，美国在本国经济数据有所好转的时候，逐步向欧洲发动货币战争。不排除随后美国为了其自身的出口需要，逼迫人民币升值。再加上我国本身经济复苏势头强劲的内在因素，人民币升值将成为未来一定时间内的大概率事件。人民币升值预期与股指期货融资融券即将推出的预期，将触发资本市场作连锁反应。

投资策略：中长期内，城镇化与产业整体转移与升级，是政策调控的重点方向。因此受益于上述两大方向的板块，包括并购重组、新兴产业与区域经济板块，将是中长期的主线。但重点留意的是其中部分拥有大股东市值管理背景的品种，才更适合长期持有。
核心预期事件

中期核心预期事件：货币政策转向均衡，人民币升值预期令热钱逐步流入。

短期核心预期事件：股指期货推出，影响机构调仓行为。
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对市场参与主体的行为影响力进行博弈分析，并依据万隆群战博弈的记分体系进行综合评价。 市场参与主体 市场参与主体对核心事件的反应及行为模式发展 操作方向 投资取向
（偏好）		 根据
WGVM模型
推演出的系数

政策

 由于1月份CPI数据较低，通胀管理的压力有所缓解货币政策进入空挡期，加之经济数据持续走好，市场预期将重返上升通道。查看参考资料 >>

偏多

 城镇化题材

 
产业资本 面对大量融资计划，市场供求平衡面临严峻挑战。大小非加速减持和上市公司再融资短期对市场造成较大压力，形成实质性的资金与心理预期冲击，但这并不是影响行情向上发展的重大障碍，或者说只是一些噪音。查看参考资料 >>

短期：平偏空
中期：偏多

 央企整合、上海、北京本地股和"小公司、大集团"类型上市企业。

短期：-25
中期：158
公募基金 基金近期在政策收紧预期和外围市场恶化继续降低仓位以规避风险，但是随着股指期货的临近，因此不排除他们趁调整低位将仓位调往蓝筹股的可能。
查看参考资料 >>

短期：平偏空
中期：偏多

 医药、金融、零售等安全边际高的防守型股票。

短期：-25
中期：63
保险资金
与社保基金QFII与热钱		 经过一个多月的调整之后保险资金可能在其高抛低吸的波段操作策略之下开始低位吸筹，主要方向很有可能是金融股；海外热钱前几周以流出为主，近期进出飘忽不定，主要以通过权重股的大买大卖进行期指套利的短炒为主，短期之内不排除他们已经以期指空头套利。但是在全球环境恶化情况下他们长期看好中国的相对增长，短期的做空有利于他们长期做多的天平往内地倾斜。 查看参考资料 >>

短期：平偏空
中期：偏多

 金融、地产以及机械、化工、运输、材料等经济复苏受益股及低碳经济股。

短期：-10
中期：25
游资与私募 阳光私募此前普遍将仓位降至低水平，目前已没有继续减仓的空间。在股指期货与人民币升值的预期下，游资私募将逐步加大仓位。 查看参考资料 >>

短期：偏多
中期：平偏多

新兴产业、区域振兴；有实质性题材的重组股；股指期货标的股。

短期：60
中期：32
散户

数据显示，受春节长假因素拖累，最近一周新增股票帐户数继续呈回落态势；而根据媒体调查显示，无论机构还是散户对节后行情均抱有乐观预期，预计散户预期行为偏多。查看参考资料 >>

短期：偏多

 商业零售、航空旅游；创业板等。

短期：60
综合评价后得出的结论 推演模型和
格局结论

（一）推演模型：依据诺贝尔经济学奖得主丹尼尔﹒卡耐曼（Daniel Kahneman）和弗农﹒史密斯（Vernon Smith）的"展望理论"及其数量统计模型，计算最终结果。实际影响=操作方向*根据群战博弈模型推演出的系数；市场格局=Σ各类行为主体的影响力；市场行为主体影响力=Σ潜在影响力（多空预期影响力）*权重系数*预期修正系数。

（二）结论：市场中期处于大箱型整理的格局，但结构性机会不断显现。
热点方向（结构趋势判断）

创业板、电子信息、并购重组、区域板块等。
风险提示

①全球刺激政策"退出"时机不当隐含潜在风险、国内信贷收紧影响流动性；
②IPO密集发行影响短期资金供给；③外围市场表现与美元阶段性走势；
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【万隆群战博弈综合评价标准】 对应博弈等级：
博弈A级（+500~+1000）：指数大幅上涨，可积极挖掘个股机会，重仓或全仓参与热点炒作。
博弈B级（+200~+500）：指数出现温和上涨，侧重挖掘个股机会适当布局，结合行情性质保持中等偏重仓位。
博弈C级（-200~+200）：指数出现震荡态势，策略以挖掘结构性机会为主，需合理控制仓位，保持中等仓位。
博弈D级（-200~-500）：指数有一定跌幅，减仓至轻仓回避风险，少部分结构性热点是轻仓操作方向。
博弈E级（-500~-1000）：指数大幅下跌，轻仓或空仓。

备注：

1、广州万隆·成长投资顾问群以"行为分析为体，价值分析为用"为万隆投资新理念，在日常投资决策和实战中将影响市场走势的行为主体分为：1、政府；2、产业资本和大小非；3、公募基金；4、散户；5、境内游资；6、QFII及海外游资；7、社保和保险资金。

2、万隆群战博弈研究理论决策依据：行为金融学的理论支柱之一——2002年诺贝尔经济学奖得主美国教授丹尼尔﹒卡耐曼（Daniel Kahneman）和美国教授弗农﹒史密斯（Vernon Smith）的"展望理论"；行为金融学的理论支柱之二——"人类理性的有限性"。
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