一、市场观点可能存在偏差

　　指数震荡，但行情结构强势特征明显。临近春节长假，对于当前上涨的方向需要关注可能会随时迎来阶段性多杀多的风险。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为66，处于中位区。结合情绪指数已经从01月16日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪处于多空均衡状态。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于多空均衡状态的情况下，也就意味着阶段性市场风险已经得到进一步积聚。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望。（更新时间：2026-01-22，风险提示：数据仅供参考，请勿以此决策，否则风险自负）。

　　三、偏差分析

　　一方面是批量宽基ETF持续放量赎回了大概已经有一周时间，另一方面是景气逻辑最明确的右侧方向不断有资金拥入抱团（例如商业航天、人工智能、半导体、能源金属）。从行为技术心理分析的角度来看，宽基ETF的持续赎回将约束指数上涨速率。而行情的结构机会是否结束，更多取决于景气逻辑方向的多杀多风险拐点何时到来。

　　我们在过去一个季度中已经引述过相关公募基金季报数据，即机构在TMT的持仓实际上早已经处于严重超配的状态。因此，当前资金继续大量级拥入半导体、人工智能这些景气方向，很明显就是类似2021年1月份的新能源。一旦这些方向大市值中军的冲高回落行为得到验证，那么可能就需要关注波动加剧的风险。基于当前这些方向，受美日韩相关题材个股影射是比较明确的，因此外围行情这些方向一旦有剧烈波动，也是需要高度关注。

　　总体上来看，我们认为各类宽基ETF的赎回情况，将会约束大盘指数的上涨空间。而多头的角度来看，当前最强的结构机会集中在机构类资金已经超配的TMT方向。因此，当前的结构性上涨机会，我们认为随时可能会迎来多杀多的风险。随着春节小长假临近，我们认为对于当前的强势拉升方向，需要多一分谨慎为主。

　　（投顾姓名：黄勇，执业编号：A0580614030002 风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）