一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数低开高走，以AI电源为代表的方向强势表现下，成功带动题材情绪企稳回升。这里资金的韧性还是比较明显的，但不改我们认为市场只存在博弈性机会的判断。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为54，处于震荡区。给合情绪指数已经从10月16日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于谨慎状态时，也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向（更新时间：2025-11-05，风险提示：数据仅供参考，请勿以此决策，否则风险自负）。

　　三、偏差分析

　　隔夜美股科技股普跌，今天亚洲时段日韩股市开盘后持续下挫，午盘才逐步企稳的迹象。A股方面，早盘集合竞价低开之后，全天维持震荡上涨的节奏，截止至早盘收市已经收复全部跌幅。从盘面上来看，带动市场情绪回暖的是昨天有异动的新能源方向，主要是AI电源相关（电网设备、储能、固态变压器等），也就是近期我们一直强调有景气逻辑支撑，并且反复有不同类型资金关注或者参与的方向。从案例对比的角度来看，当前AI电源的表现，类似3-5月份时的可控核聚变。基于新能源的权重在创业板的权重是比较大的，因此，指数或者会有结构性对冲题材的支撑下，可能会维持震荡整理的节奏。

　　最近以来，题材的表现总体上是缺乏持续性的，无论是新题材，还是存量抱团明显的TMT方向，均是博弈的特征比较明显。从行为技术心理分析的角度来看，赚钱效应缺乏持续性，那么可能就会有失望出逃情绪需要兑现，这对于指数来说是偏负面的。但另一方面，从过去一周行情的表现来看，我们还是看到了有部分逆势抗跌的题材出现，或者是走出批量高标概念股的题材出现。逆势抗跌，主要是新能源、军工卫星，以及少量的AI应用等，高标则是以福建、海南相关自贸区的概念个股。这意味着以TMT为代表的人工智能硬件方向虽然是面临休整的，但资金撤出之后还是有意愿找新的方向参与。即资金撤出之后有回流行为。

　　总体上来看，目前场外观点对人工智能硬件的看法是逐步谨慎的，除了讨论估值泡沫的情况，还有就是当前A股机构投资者持有TMT方向的仓位占比已经达到40%左右的历史高位。因此，我们认为核心抱团主线的中线休整到目前为止还不够充分。短期，有结构性机会对冲的情况下，预计指数或者仍是有一定韧性的。但对于季度性展望的角度来看，还是需要关注核心抱团方向的浮筹消化压力对指数的影响。

　　（投顾姓名：黄勇，执业编号：A0580614030002  风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）