场外观点普遍反复延续谨慎心态，场内资金近几周一直维持短线博弈的行为。因此，即使近期指数层面虽然总体上给人感觉是有韧性的，但实际赚钱效应是比较差的。

　　缺乏持续赚钱效应将会导致行情出现拐点，这种概率会明显增大。这也是近期以来我们一直强调，这里中线休整的时间周期并不充分，对应市场展望就是指数的反抽并不改变区间震荡的节奏。

　　对于这一轮行情的调整力度，我们认为核心在于抱团方向是否会有瓦解的风险。

　　一是以保险为代表的保守类资金，是否会持续在高股息方向继续抱团。自去年924政策以来，中长线资金行为大概率还是会延续继续抱团高股息的方向；

　　二是以高景气预期的成长板块是否有抱团的延续，我们认为基于三季度基金的持仓数据，机构持仓TMT的仓位已经达到40%左右历史高分位值水平，因此展望中短期面临技术性调整的概率是比较大的。但景气逻辑只要延续，那么出现抱团瓦解的概率就比较少。

　　总体上来看，当前核心是以机构为代表的中线资金已经面临持仓结构过度集中风险，因此有仓位再平衡的压力。而基于当前的资金生态，以及景气逻辑的展望，这里出现彻底的抱团瓦解概率并不大。

　　因此，等中线休整充分之后，那么行情还是可以期待新一轮行情机会。

　　上述来源于数据来源于市场公开信息整理，名单仅供参考，不作为投资依据，据此操作风险自担。股市有风险，入市需谨慎！【投资顾问：吴顺香（执业编号：A0580623120001）梁伟竞（证书编号：A0580624110011）股市有风险，投资须谨慎】）