虽然市场观点一直在讨论AI资本开支放缓的逻辑。但实际上国庆节前后以来的这一轮AI硬件的下跌行情，A股相关标的表现明显比美日韩相关标的表现差。

　　事后来看，最核心的原因应该是AI硬件的大市值标的有不少在年内选择在港股进行二次上市，但港股上市之后走出持续走出下挫的行情。在AH溢价的拖累下，高估值的A股标的走出了一轮估值回归的行情。

　　从席位数据来看，这一轮的杀跌应该是非机构的资金杀跌为主。从龙虎榜数据来看，近两周AI硬件的下跌过程中，实际上并没有机构席位的大量级持续出逃。

　　结合场外的观点来看，市场认为浙江一带有大资金的出逃止损是这一轮非理性下跌行情的主要推手，侧面就是融资盘的大量级降温。因此，后期AI硬件相关港股标的是否有企稳反弹，也将会成为约束A股表现的一个重要参考因素。

　　总体上，早盘港股科技的企稳回升，以及午盘以银行为代表的防御方向跳水，都在说明资金可能要进入超跌反弹的窗口期。

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