对大盘的定性仍然是缺乏主导方向。华润信托私募基金仓位数据方面，7月份私募减仓4.56%，总仓位低于60%，处于2024年924以来中等水平状态。

　　从长周期来看，低仓位意味着下阶段是有潜在做多能力的。

　　但是另一方面可能带来不确定的是，7月份私募机构减仓的过程中，同时也把部分持仓从A股腾挪至配置港股。这可能意味着过去三个季度A股虹吸港股的资金生态发行了转变。

　　对于行情震荡之后，将会如何抉择，第一种是AI抱团方向在二次回踩之后仍然有部分细分的核心中军重回抱团状态的。再叠加部分存量资金调仓换股之后带来局部性的波段反复参与的机会，那么大盘指数在现阶段的震荡博弈之后，将会迎来震荡慢涨修复的机会；

　　第二种，AI抱团方向仍然需要面临消化浮筹的压力，大盘的重心受拖累的情况下，下阶段可能会面临短期的加速下跌释放风险。

　　综合来看，短期比较明确的是近几个交易日大盘回踩的过程中虽然机构类资金是降温的，但并没有特别明显的撤出AI科技方向。加上短周期轮动博弈的情绪比较明显，预计维持震荡为主。

　　下阶段，重点关注未来几个交易日行情能否在核心抱团方向的局部拉升下，引导市场情绪的回暖。否则会出现失望出逃情绪的风险，7月甚至迎季度级别的调整风险。

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