资金层面，8月份以来机构对AI科技抱细分有分歧换手行为，局部资金已经有切换到超节点、创新药，甚至是AI应用方向。

　　从交易拥挤度来看，AI抱团方向的交易拥挤度已经有所下降，但仍然是处于相对偏高的交易拥挤度状态，核心是量化资金目前的成交量占比是比较大的，量化资金只要在AI抱团方面保持一定活跃度，那么大盘的韧性就有可能会比市场预期中要强。

　　回顾八月份以来行情，八月上旬以来AI科技换手过程中，AI科技与消费、红利之间的盘中呈现翘翘板效应是比较明显的。但上周五市场AI科技盘中持续走强，而红利、消费盘中持续偏弱的走势。意味着八月上旬以来存量资金的翘翘板效应，已经有选择再次抱团景气度明确的AI科技方向的迹象。

　　整体上来说，之前预期大盘新一轮上涨可能需要AI抱团方向的核心中军走出二次探底再反包的信号，行情才会走出新一轮中线上涨机会。实际行情表现来看，随着外围市场相关方向的强势映射，已经有场内量化资金积极抢跑参与，我们倾向于认为八月上旬以来已形成中线底部区域，回踩都是介入的机会。

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