一、市场观点可能存在偏差

　　外围调整影射，叠加交易拥挤度再度创下历史新高，预计阶段性行情进入剧烈波动。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为14，处于低位区。结合情绪指数已经从06月15日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指已经处于阶段性非理性下跌状态（风险释放尾声）。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会（更新时间：2026-6-26，风险提示：数据仅供参考，请勿以此决策，否则风险自负）。

　　三、偏差分析

　　5月份拥挤度高位大概在47%左右，已经算是比较极致了；6月份最新数据，拥挤度已经达到53%，已经创下2021年以来最极端水平。我们的观点一直强调，本轮行情走出超预期的极致拥挤，很重要的因素是这一轮AI行情是全球性共振的题材。因此，外围AI题材的强弱很大程度将会影射到A股对应题材的节奏波动。今天A股AI概念的大跌就是基于亚洲时段日韩股市大跌的引导。

　　5月份以来，基本上是AI方向不断的虹吸非AI方向。从渠道反馈的数据来看，一方面是部分冷门的行业ETF在6月底开始将会进入密集发行，这是风格是否有切换的潜在增量来源；另一方面，存量的角度主要是部分老牌的主动型私募基金已经因为所持有的非AI方向持续下挫之后触发了风控，已经选择降低仓位的策略；最后，则是近期医药、金融等板块有个别大市值的个股有逆势放量拉升的行为。因此，基于这些资金变化的反馈，我们认为非AI方向可能已经进入了错杀的阶段。

　　总体上来看，目前无论是国内还是国外，AI科技相关的题材均是处于极致拥挤的交易状态，随着交易拥挤度进一步极致，以及高估值、增量做多放缓，预计波动加剧、结构分歧会比较明显。继续关注确定性明确细分、或者个股为主；左侧，主要试探性布局已经有资金试探破破被虹吸循环的方向为主。

　　（广州市万隆证券咨询顾问有限公司，投顾姓名：黄勇，执业编号：A0580614030002 风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）