一、市场观点可能存在偏差

　　高拥挤方向处于中线休整的初期阶段，但由于4月份以来的上涨并非系统性上涨推动。因此，高拥挤方向的调整很难带来多杀多的风险。建议关注低位切换的机会。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为37，处于震荡区。结合情绪指数已经从04月03日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于谨慎状态时，也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向（更新时间：2026-04-28，风险提示：数据仅供参考，请勿以此决策，否则风险自负）。

　　三、偏差分析

　　规律方面来看，盘面上处于类似去年8月底9月初的状态。主要是4月份以来强势上涨的主导多或者已经进入中期震荡消化浮筹的阶段，另一方面机构之类资金切出之后有新的方向试探做多验证。因此，短期大盘指数在核心资金的仓位调整的过程中，会迎来短期波动加剧的窗口期，中期则由于存量资金获利了结（AI硬件为代表的方向），以及增量资金调仓做多（近几个交易日，大市值异动的方向主要分布在半导体、创新药两个方向），中期可能总体会维持在高位震荡有结构机会的状态。

　　虽然主动型资金的调仓特征方面与去年8月底9月初类似，例如当前仍然有部分热点资金主导的题材仍然在逆势走强。但对于被动型资金方面，近期则主要是赎回的行为相对较明显。因此，对于大盘节奏方面我们认为可能与9月份的表现可能会有不同的节奏。具体把握来看，首先强调的是需要避开交易拥挤度高的题材；其次，基于部分板块已经从去年下半年开始休整，因此低位修复的思路应该是可以关注的，主要关注机构有异动的大市值方向为主。

　　总体上来看，我们的观点认为，短期大盘节奏一方面受高拥挤度方向的获利了结扰动，另一方面受4月底业绩公告的扰动，短期大盘节奏将会维持相对弱势的表现。而对于中期，基于部分被动赎回的资金风险已经释放，因此预计出现多杀多的风险是有限的，可以适当关注结构性机会切换的可能。

　　（投顾姓名：黄勇，执业编号：A0580614030002 风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）