早！

上周的市场已经跌得没脾气，创业板看着大涨其实是假象，沪指反而创新低，指数失真的厉害，个股更是跟跌不跟涨。既然周末没重磅消息，那就看市场自己怎么演，连续两天情绪冰点后，今明天大概率会有技术性反弹。但别太当真，4000点说破就破说明底下没底，本周如果再跌就耐心等修复，真反弹起来也别急着入戏，先当超跌反抽处理，稳住节奏最重要。

市场情绪上，上周五情绪又冻成冰点，创业板新高纯属失真，别拿老周期硬套。现在游资都认怂了，监G没章法，容错率极低。当下别急着抄底，等杀跌衰竭自然会有信号，大概率今明两天见分晓，早盘如果低开消化反倒干脆。这边依旧要控好仓位，耐心等市场自己走出止跌拐点，信号来了再动手也不迟，千万别逆势接飞刀。

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帮友们，早上好！我是蜗牛道人。

这个周末，全球资本市场的神经都绷在一根弦上——霍尔木兹海峡。

特朗普的48小时通牒，伊朗的四项强硬反制，加上布伦特原油已经站上112美元——这一切放在一起，给人的第一反应是：又要打仗了？油价还要涨？通胀没完没了？

但蜗牛道人我更在意的是另一份报告——高盛的《Top of Mind》。它的核心观点很冷，冷到让人后背发凉：全球资产现在只定价了“通胀冲击”，却完全没有定价“增长下行”的风险。换句话说，大家都在DU油价涨，却忘了油价涨到最后，会把全球经济活活压垮。

这就是高盛所说的“第二只靴子”。第一只靴子——通胀，早就落地了。市场已经习惯。但现在的问题是，如果霍尔木兹海峡真的被封锁，油价不是涨不涨的问题，而是涨到多少的问题。一旦能源成本高到让企业扛不住、让消费起不来，那就不再是“胀”的问题，而是“滞”的问题。届时，所有的资产定价模型都要重来。

回到A股。上周五跌破4000点，技术上并不意外——5日、10日、20日、30日、60日均线全部反压，半年线也失守。这种均线系统全线压顶的局面，不是一天能修复的。更关键的是，外部环境还在恶化。虽然今年全球主流预期是降息周期，但油价这么一闹，欧洲交易员已经预期今年还要加息三次，美国10月底前加息的声音也重新冒了出来。

降息预期松动，对A股的成长股是直接利空。所以现在的局面很清晰：地缘政治推高油价，油价反噬经济，同时也压制股市。A股在这个链条里，没有定价权，只能被动承受。那这个时候该怎么办？盯两个指标就够了。

第一，油价。油价的顶，才是股市的底。什么时候油价不再创新高，A股的喘息窗口才会真正打开。在此之前，每一次油价的脉冲式上涨，都会对应A股的情绪性下杀。

第二，成交量。跌不可怕，缩量阴跌才可怕。如果接下来几天能出现明显的放量，哪怕是放量下跌，都说明有增量资金进场博弈了。如果一直是缩量状态，那就说明没有“抄底盘”，只有“无人接”。

操作上，很简单：别急。这个时候，拼的不是谁跑得快，而是谁熬得住。与其追涨杀跌，不如耐心寻找那些率先走出底部、温和放量的品种。市场情绪最悲观的时候，恰恰是观察哪些股票有资金在悄悄承接的时候。真正的机会，从来不是在热闹中出现的，而是在恐慌中慢慢长出来的。

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