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热点前瞻——银行板块专题研究(2010年3月11日)
广州万隆·成长投资顾问群
| 核心逻辑 | 经过前期的持续调整后，银行板块估值吸引力进一步显现，当前股价已基本反映了市场的悲观预期。在银行再融资压力逐渐化解的同时，随着净息差扩大、贷款增长强劲且资产质量稳定良好，银行板块逐渐受到主力资金的青睐。值得关注的是，股指期货和融资融券等金融创新的正式推出以及人民币升值预期等等都有望成为银行板块走强的重要催化剂。 | |
| 催化剂 | 1、日前，银监会在北京召开2010年大型银行监管工作会议。银监会党委书记、主席刘明康出席会议并作重要讲话。他强调，监管部门要主动适应新形势新变化，推动大型银行科学发展。截至2009年末，大型银行不良贷款余额3570.2亿元，比年初减少638亿元，不良贷款率1.80%，比年初下降1个百分点；四家上市银行拨备覆盖率达到163.41%，农行达到105.81%，分别超过了150%和100%的监管要求；资本质量处于国际同业较高水平，杠杆率处于国际公认的安全区间，整体继续保持了稳健发展的良好态势。 2、银行板块再融资压力缓解。中国证监会主席助理朱从玖在今年全国"两会"期间对银行股再融资表态，再融资并非银行提高资本充足率的第一选择，证监会经过与有关部门的沟通，希望银行采用使用留存利润、向老股东配股、发行次级债和可转换公司债、以及定向增发和公开发行的优先次序来进行资本补充。今年以来，央行两次上调存款准备金率、银行会颁布《商业银行资本充足率监督检查指引》等不断传出的政策收紧讯号加大国内银行的融资需求和压力。随着招商银行A+H股再融资计划的推进、浦发银行以引进战略投资者的方式以获得资本补充，以及工商银行行长、中国银行行长在全国"两会"期间对于"暂无A股再融资计划"的表态等，都使得市场对于银行股后市走势看法也变得日益正面。 3、2月新增信贷7001亿。央行统计数据显示，2月份货币供应量增长25.52%。2010年2月末，广义货币供应量(M2)余额为63.6万亿元,同比增长25.52%，增幅比上月末低0.56个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为22.43万亿元,同比增长34.99%，增幅比上月末低3.97个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.29万亿元,同比增长21.98%。当月累计净投放现金2107亿元,同比多投放8048亿元。本外币贷款增加7665亿元，其中，人民币贷款增加7001亿元，外币贷款增加97亿美元。 4、央企注资提振信心。浦发银行（600000）11日公告称，将向中国移动通信集团广东有限公司非公开发行2,207,511,410股，发行价18.03元/股，募金总额39,801,430,722元。交易完成后，广东移动将持有浦发银行20%股份。募集资金将全部用于补充公司的核心资本金，提高资本充足率。浦发引入战略投资者中移动，融资规模约400亿元，将提升核心资本充足率4个百分点，有利公司持续稳健发展。中移动有意将手机支付业务的结算工作交给浦发银行进行。这将意味着浦发银行的业务量将成倍增长。央企对商业银行注资，不仅缓解了市场融资压力，而且大幅提振了市场对银行业的持股信心，对整个银行业都是一大利好。 |
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| 实战出击 |
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| 风险提示 |
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