洽洽食品(002557)2014年半年报点评:新品类增速可喜 营销改革初见成效

2014/7/30 0:00:00 | 作者:王奇玮\刘洁铭

报告要点

事件描述

洽洽食品(002557.SZ)今日公告2014 半年报,主要内容如下:

上半年公司实现营业收入13.65 亿元,同比增长9.7%,净利润1.12 亿元,同比增长13.75%;净利润率8.22%,同比上升0.29 个百分点。EPS 0.33 元。其中二季度单季实现营业收入7.27 亿元,同比增长17.94%,净利润0.54 亿元,同比增长34.83%;净利润率7.42%,同比上升0.93 个百分点。EPS 0.16元。

事件评论

二季度收入和利润增速均超预期,春节后的营销改革和渠道梳理初见成效。公司今年成立四个区域型的经营中心,实行区域负责制,总部领导亲自督战,二季度达到预期效果。加上世界杯主题促销活动的实施,Q2 收入同比增长17.94%,较Q1 的1.62%增速改善明显。增收的同时增利,上半年利润同比增长13.75%,超出了一季报给出的0-10%的业绩指引,其中二季度利润增速34.83%。

传统瓜子业务收入稳定增长,新品类亮点明显:分产品收入上,二季度公司传统瓜子业务增速回升,上半年增速达到7.5%。其他小品项产品增速31.98%,其中豆类,花生以及散称产品等增长较为突出。薯片通过产品改良后增速止跌回升,上半年增速0.43%。公司新品增长突出主要受益于“2+1”考核体制的实施,区域产品聚焦策略有利于营销资源有效配置。

毛利率维持高位,销售费用率有所上升:受益于去年三季度的提价以及原材料成本的下降,单季度毛利率同比上升3.21 个百分点,继续维持高位。Q2 销售费用同比上涨2.56 个百分点,绝对额增加3182 万元,主要由于世界杯主题的一系列营销活动。销售费用控制严格,基本和预算费用持平,预计全年销售费用不会出现较大波动。

Q2 投资收益收益1273 万元,主要来自于持有至到期的理财产品收益,对二季度利润做出重要的贡献。

我们认为扎实培养新品类是公司搭建休闲食品平台的必由之路。公司正逐渐走出营销管理体制改善的适应期,新品类的区域聚焦策略改变了公司过去盲目推出过多新品的做法,值得关注。我们上调公司2014-2016 年EPS分别为0.93 元,1.11 元和1.34 元,维持“谨慎推荐”评级。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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