中航黑豹(600760)2017年半年报点评:重组进展顺利 期待核心军品龙头诞生

2017-08-21 0:00:00 | 作者:石康\黄艳

公司发布2017年中报:实现收入5.48亿元,同比增长4.98%,归属于母公司的净利润-2715万元,上年同期亏损4147万元。

公司目前正在进行重大资产重组,拟向金城集团出售除上航特66.61%股权外的全部资产及负债(上航特已于2016年12月出售),并向航空工业、华融公司发行股份购买其合计持有的沈飞集团100%股权。6月28日公司已收到证监会行政许可申请受理通知书,并在7月25日收到证监会的一次反馈意见,目前正在准备对一次反馈意见的回复,重组正在顺利推进中。

沈飞集团成立于1951年,被誉为“共和国长子”、“中国歼击机的摇篮”,是我国三代重型战斗机、四代中型战斗机和舰载机的唯一生产单位,兼具高壁垒和高成长性。“十三五”是我国海空军装备建设的高峰期,对战斗机和舰载机需求旺盛,公司作为供给主力将显着受益。2016年沈飞集团营收167亿元,归母净利润5.27亿元,实现收入利润双20%增长。我们认为“十三五”期间沈飞集团仍可保持20%以上增长,保守预计2017-2019 年营业收入分别为210/260/320亿元。对标美国军工巨头洛克希德·马丁1.8倍PS,公司2017年对应市场为378亿元。在定向增发新规下,公司收购资产募集配套资金完成后股本不超过14.07亿股,对应股价为26.87元/股。公司当前股价33.49元/股,我们对公司首次覆盖给予“中性”评级。

风险提示:重组失败;航空装备量产不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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