华夏幸福(600340)2017年半年报点评:销售业绩稳中有升 新城业务有序拓展

2017/8/19 0:00:00 | 作者:涂力磊

上半年业绩稳中有升。报告期内,公司销售额共计696.20 亿元(同比+19%)。产业新城业务销售额共计646.03 亿元(同比+34%),其中园区结算收入额153.84 亿元(同比+55%),产业园区配套住宅签约销售额492.19 亿元(同比+28%)。城市地产签约销售额38.18 亿元(同比-60%)。其他业务(物业、酒店)销售额11.99 亿元(同比+120%)。报告期内,公司签约销售面积共计382.02 万平方米(同比-30%),其中产业新城签约销售面积359.33 万平方米(同比-19%),城市地产签约销售面积22.69 万平方米(同比-78%)。

17H1 产业园区逐步推进, 沿一带一路积极走向国际。17 年上半年公司产业新城新增15 个,成熟和在建园区签约企业和落地投资不断推进,24 个新城项目正在规划中。公司产业新城全国拓展有序推进。此外,公司紧跟国家战略步伐,布局“一带一路”沿线拓展产业新城,搭建国际产能合作平台。公司已经在印度尼西亚、马来西亚、印度、越南、埃及、缅甸等国家设有常驻机构,有效拓展 “一带一路”沿线产业新城。

产业集群初见成效,签约世界500 强和龙头企业。华夏幸福产业集群继续推进,聚焦电子信息、高端装备、新能源汽车、航空航天、节能环保、新材料、生物医药、都市消费、生产性服务业、文化创意等10 大重点产业。报告期内,公司签约222 个入园企业,签约投资额731.5 亿。

17H1 首单PPP-ABS 顺利完成,ABS 发行走在行业前列。17 年3 月11 日公司顺利推出第一个PPP 资产证券化产品,规模7.06 亿元。此ABS 在发行当日即顺利完成发行工作,票面利率从3.9-5.2%不等,1 年期3.9%的发行成本为同期资产支持成本最低。根据公司公告,旗下子公司固安九通和三浦威特计划分别以公共服务收入和政府付费收入为基础资产发行不超过20 亿元和80 亿元资产支持证券。刨除本次发行的资产支持证券外,华夏幸福固安九通还有约13 亿的发行规模。在目前房地产融资收紧的形势下,公司开辟了ABS 融资渠道,有效盘活公司存量资产,走在了行业前列。

维持“买入”评级。华夏幸福产业新城拓展有序,成熟产业园区、新产业园区开发建造和企业签约落园有序开展。经营业绩稳中有升。ABS 融资渠道打通,后续有望继续为公司规模拓展带来资金血液。我们预计公司2017 年每股收益为3.06 元每股。8 月17 日收盘价为32.22 元每股,对应17 年PE 约11倍。给予公司2017 年14 倍PE,目标价42.84 元每股,维持“买入”评级。

风险提示:重点城市政策继续加码,销量和房价有向下压力。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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