招商银行(600036)2017年半年报点评:资产质量回升 ROE继续上行可期

2017-08-21 0:00:00 | 作者:高建\胡文豪

招商银行2017年上半年营业收入为1126.66 亿元,较去年同期下降0.22%,净利润为394.66 亿元,较去年同期上升11.70%,总资产规模为6.20 万亿,较上年同期增长11.96%。其中利息净收入上升5.07%,净手续费收入下降8.02%,贷款增长16.50%,存款增长12.18%。公司2017 年上半年平均资产收益率为1.29%,增长1 个BP,加权净资产收益率为19.11%,增长4 个BP,净利差为2.31%,较上季度提高1BP,净息差为2.43%,与上季度持平,成本收入比为25.96%,较去年同期增长2.52%,不良贷款率为1.71%,较上季度下降了5 个BP,拨备覆盖率为224.69%,一级及核心一级资本充足率均为12.42%。

招商银行2017 年上半年净利息收入占比62.93%,手续费收入30.84%,其他收入占比6.23%。在公司的生息资产中,贷款及应收款项平均收益为4.80%,较2016 年下降12 个BP,同业业务资金平均收益为2.57%,上升28 个BP,投资平均收益为3.52%,与2016 年持平。在公司的生息负债中,客户存款平均成本为1.24%,下降3 个BP,同业资金平均成本为2.60%,上升29 个BP,应付债券及其他的平均成本为3.73%,上升44 个BP。逾期90 日以上贷款占比为1.37%,下降10 个BP。

招商银行2017 年上半年的不良资产生成率为0.28%(非年化),比2016年上半年下降了58 个bp。逾期90 日以上贷款/不良贷款比率为80.17%,较2016 年末上升1.85%。逾期贷款占比为2.02%,较2016 年年末下降12 个bp,正常类贷款迁徙率为0.90%,较2016 年上半年下降1.26%。关注类贷款迁徙率为17.46%,较2016 年上半年下降9.37%。2017 年上半年计提拨备占营业收入的28.98%,较2016 年上半年降低3.05%。招商银行资产质量已经回升,目前主要是处理不良资产的扫尾工作。

风险提示:估值显着高于其他上市股份行,存在回调风险。

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