众信旅游(002707)2017年半年报点评:业绩符合预期出境综合服务平台加速建设

2017-08-21 0:00:00 | 作者:刘越男\刘文正

2017年H1行业复苏带动公司各业务板块营收稳重有升,成本端控制毛利率均有提升未来将加速出境综合服务平台建设,着力布局出境游资源与渠道端,实现全面发展。

投资要点:

公司2017H1业绩符合预期,增持。①2017年上半年行业有所复苏带动公司各业务板块营收稳中有升。②公司强化集中采购,大力发展包机业务,规模优势显现毛利率提升;③公司致力打造全方位出境综合服务平台,实现横向"旅游+"拓展。维持2017/18年EPS为0.38/0.54元,维持目标价31.26元。

业绩简述:公司2017年H1营收50.5亿元/+13.4%,归母净利9525万元/+26.6%,对应EPS为0.11元/22.6%。业绩符合预期。

2017上半年行业复苏带动各业务板块营收稳重有升,成本端控制较好毛利率均有提升。①2016年出境游批发业务收入38.8亿元/+27.3%,营收占比76.8%;批发业务毛利率提升0.9pct至8.8%,系规模优势下,在资源采购端公司与竹园国旅强化集中采购,大力发展包机业务,增加中高端产品比例;②出境零售业务收入7.7亿元/+6.8%(占比15%),加强定制游、小规模包团,丰富产品类别致毛利率提升1.51pct至15.08%;③整合营销服务业务收入3.3亿元/+22.8%,继续加大内部管理力度,毛利率提升0.64pct;④期间费用率提升0.32pct至7.18%,管理费用/销售费用率分别提升0.07/0. 764pct,财务费用率下降0.52pct主要系上半年汇兑收益较多。

布局多元化目的地,出境综合服务平台加速建设。①欧洲恐袭等客观不利因素逐渐消化,公司将持续加大在亚洲、美、澳等的布局,加速拓展线下门店及后续对上游议价能力及下游产品定价均有优势;②高管此前持续增持彰显对公司长期发展信心,利益绑定后看好公司可持续发展。③海外教育留学、移民等高毛利衍生业务有望逐步贡献利润。

风险提示:出境游受到突发事件的不利影响,收购整合效应不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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