科锐国际(300662)人服行业释放红利 民企龙头加速成长

2017-08-19 0:00:00 | 作者:訾猛\彭瑛\陈彦辛

人服行业高速发展,公司具备品牌和客户资源优势,有望受益灵活用工和中高端人才访寻子行业高速发展,公司在新客户、区域和职能方面都具备极大拓展空间。

投资要点:

投资建议:人 服行业有望突破3000 亿元,公司市占率不足1%,凭借品牌和资金优势,内增外延有望持续发力,民企龙头有望加速成长。考虑新客户、新区域和新职能开发不断推进,预计2017-2019 年公司有望实现EPS:0.41、0.51、0.66 元。鉴于我国人服行业3000 亿空间和公司营收仅9 亿元,和公司作为A 股人力资源服务第一股的成长性和稀缺性,首次覆盖,给予公司目标价23.75 元,“增持”评级。

灵活用工和中高端人才访寻子行业最具发展潜力,成长空间巨大。2015-2019 年人服行业复合增速17%,2019 年市场规模将达3157 亿元;其中增长最快的领域灵活用工和中高端人才访寻CAGR 分别为22%和20%,规模有望达476 和747 亿元。公司以灵活用工、中高端人才访寻为优势业务,2016 年收入仅4.6/2.6 亿元,市占率不足1%,未来在新客户、新区域、新职能方面都具备极大拓展空间,有望借助上市后品牌和资金优势实现横向整合。

公司具备品牌和客户资源优势,国际化布局领先。公司在2016 年大中华区人资服务品牌100 强评比中位列第7,民营企业中排名第1。公司前十大客户多为世界500 强企业,75%为重复购买客户,其中大量服务期已超过10 年,优质稳定的客户资源是公司的核心竞争力之一。公司已在香港、新加坡、印度和马来西亚等地设立分支机构,过去三年海外收入复合增速高达39%,公司在海外市场极具发展潜力。

风险提示:行业竞争加剧,人力成本上涨过快等。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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