长青股份(002391)2017年半年报点评:吡虫啉有望继续涨价 看好麦草畏需求前景

2017-08-18 0:00:00 | 作者:唐卓菁

2017 年上半年业绩符合预期

长青股份公布2017 年上半年业绩:营业收入10.5 亿元,同比增长10%;归属母公司净利润1.21 亿元,同比增长12.5%,对应每股盈利0.34 元,符合预期。其中2Q 收入6.1 亿元,YoY+10%,QoQ+36%,实现归母净利润0.76 亿元,YoY+11%,QoQ+71%。公司预计1~3Q 归母净利润1.35~1.76 亿元,同比增长0~30%。

由于国际农化巨头补库存,部分产品需求回暖,上半年公司除草剂业务收入5.1 亿元,同比增长4.8%,由于吡虫啉和啶虫脒涨价,杀虫剂收入同比增长18%至4.2 亿元,毛利率同比提升9.4ppt至31.9%;由于2-苯并呋喃酮中间体项目订单不足,产能未充分利用,杀菌剂业务下降17.4%,毛利率同比下滑6.4ppt 至17.2%。

发展趋势

吡虫啉价格维持高位,受环保趋严影响价格仍具上涨空间。目前吡虫啉价格16.1 万元/吨,同比上涨70%,较今年年初上涨31%,2Q 长单定价滞后因素逐步消除,涨价业绩逐步兑现。山东、浙江及河北地区吡虫啉产能合计占比接近50%,受第四批环保督察及2+26 专项督查影响,中间体CCMP 及吡虫啉供应有望紧张,价格有望继续上涨,公司具备3000 吨吡虫啉并配套部分CCMP 产能,吡虫啉价格每上涨1 万元/吨,EPS 增厚0.06 元。

麦草畏需求有望不断增长,公司新增产能释放将贡献利润增量。根据孟山都最新财报数据,预计2017 年在美国推广耐麦草畏转基因大豆和棉花面积分别达2000 万英亩和500 万英亩,较前期分别增长11%和25%,预计到2019 年转基因大豆种植面积将达到5500 万英亩,下游转基因作物种植面积不断扩大,将带动麦草畏需求不断增长。公司麦草畏主要用于出口,需求有望大幅提升,伴随16 年底2000 吨新增麦草畏产能释放,业绩有望不断增长。

盈利预测

我们维持2017/18 年盈利预测不变。

估值与建议

目前,公司股价对应2017/18 年市盈率分别为26/20x。我们维持推荐的评级和人民币19.00 元的目标价,较目前股价有21.25%上行空间。目标价对应2017/18 年市盈率分比为31/25x P/E。

风险

吡虫啉价格低于预期,农药行业景气度下降。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

更多>
广州万隆·轻基金最新操作关注
长青股份还没被轻基金操作过,先看看其他操作股票吧
2020-03-30 14:51 量化追击2号 卖出 宏和科技 -3.46 %
2020-03-30 11:06 量化择时1号 卖出 贝斯美 4.19 %
万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”