特发信息(000070)2017年半年报点评:光通信业务稳步增长 海外营收大幅提升

2017/8/17 0:00:00 | 作者:陈龙\王一川\李建伟

一、事件概述

特发信息发布2017年半年度报告:实现营收24.88亿元,同比增长16.20%;归属上市公司股东净利1.06亿元,同比增长34.99%;基本每股收益0.17元,同比增长34.90%。

二、分析与判断

国内光通信持续景气,海外业务增长显着

营收增长主因:①原有光纤光缆业务克服光纤紧张的不利因素,深入开拓内外市场,同比微增2.60%;②特发东智产业规模扩大,销售收入比上年同期有所增长。

利润增长主因:①采取多种方式优化利用内外部资源,提高订单利润水平,综合毛利率同比提升0.87个百分点;②海外市场大幅增长348%,出口产品毛利率较高,达到54%。受益于国家宽带建设投入加大以及5G建设的快速推进,光通信行业产品市场延续2016年的旺盛需求。分行业看,通信及相关设备制造业营收23.97亿,同比增长15.33%,毛利率同比提升0.28%;电子产品销售营收135万,同比下滑26.41%,毛利率同比提升1.11%。

内部整合管理加强,光网多个产品重新入围集采

①加强生产管理优化,光缆存货周转天数大幅缩短,运营效率提升。②销售事业部整合效应初显,光网多个产品重新入围运营商集采。2017年2月公司成立销售事业部,有效实现了经营单位的资源共享,有效提升公司市场运作能力及品牌形象。运营商方面,公司以第一名的成绩成功入围中国移动公2017年至2018年多媒体箱产品集采,获得23.91%的份额。电网方面,在南方电网2017年通信类设备材料框架招标项目中,中标3个标的,其中OPGW和管道光缆分别中标广东超高压和广东、广西、云南、贵州、海南、广州、深圳超高压,份额均为60%;工业以太网设备以100%份额中标广东、广西、云南、贵州、海南、广州标的。

协同效应显现,子公司全面发力

特发东智:产销两旺,规模迅速扩大。①连续中标烽火科技、中兴通信的多个项目,取得销售突破。②通过持续投入,产能迅速扩张。上半年累计产量达1600余万台,同比增加90%以上,整体产能达并购前的4.5倍。

成都傅立叶:科研投入、市场开拓力度加大。科研方面,上半年设立研发项目二十多个,同比增加约50%,预计下半年多数项目可交付实施;市场方面,弹载计算机已经开始列装,测控集成业务初步打开市场,卫星通信终端参与军方多个项目。

特发华银:取得导线资质,销售大幅增长,导线产品增长迅勐。

特发泰科:大力拓展TD-LTE无线市场,谋求在无线及光传输设备产业的后续发展。

混改标杆,受益深圳国改提速

①员工通过资管计划持股。55名高管与核心骨干通过集合资管计划定增认购1.1亿份额。②联手国资平台共同设立了远致富海投资企业,向弗兰德科技有限公司投入5000万元,取得其11.41%的股份。弗兰德主营消费电子配件、宽带接入通信系统设备及配件等,有助于公司产业链整合。

三、盈利预测与投资建议

预计2017-2019年EPS为0.44/0.58/0.75元,对应PE为26/20/15倍。我们看好特发信息在光通信及军工信息化领域的发展,维持"强烈推荐"评级。

四、风险提示

军品业务不达预期;光通信行业竞争加剧;光棒涨价导致光纤成本上升。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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