事件：公司发布2017 年度半年报，公司2017H1 营收1.67 亿，同比去年增长6.81%，影视经纪收入占比66%，旅游服务收入占比33%；公司实现归母净利润0.39 亿，同比去年增长279.44%；公司实现归母扣非净利润0.34 亿，同比去年增长302.55%；公司基本每股收益0.05 元，同比去年增长186.02%。

点评：

1、"影视经纪+旅游景区管理"协同发展，2017H1 双业务高毛利增厚公司业绩。公司影视文化板块包括电影、电视剧、综艺、艺人经纪、新媒体，影视及经纪业务2017H1 毛利率67.87%，比上年同期增长20.85%，旅游、酒店服务业务以潭柘寺、戒台寺、妙峰山等景区为主，兼营酒店餐饮服务等业务，毛利率为91.02%，比上年同期增长33.52%，主要由于出售龙泉宾馆相应减少营业成本约2800 万元，公司2017H1综合毛利率74.81 %，高毛利增厚公司业绩，双业务驱动公司有望打造全产业链文化传媒集团。

2、公司收购世纪伙伴、星河文化完成，影视文化板块优势明显。2017H1公司影视文化业务收入为1.13 亿，比上年同期增长45.05%，主要因世纪伙伴和星河文化子公司收购完成，其中星河文化上半年7058.73万，净利6206.64 万，实际伙伴下半年确认收入。核心影视项目《亲爱的婚姻》、《超感》、《南方有乔木》等五部收入占总影视文化营收的59%。2017H1 公司参与投资、制作、发行18 部电影和12 部电视剧，参与投资制作2 档综艺节目和2 部网络大电影，2017 年上半年热播的《人民的名义》男、女一号陆毅和柯蓝为星河文化旗下艺人。

3、战狼2 业绩极大超预期，未来业绩释放稳健经营。截至8 月10 日，《战狼2》票房39.8 亿，据公司保底发行方案，保守按40 亿票房，公司至少分成1.23 亿，是公司上半年归母净利润的3 倍以上，若今年确认收入，叠加公司下半年公司保底发行5 亿影片《二代妖精》等利好因素，公司2017 全年业绩预计可达预期。

风险提示： 公司业绩不具有可持续性，电影项目投资风险较大。