景旺电子(603228)2017年半年报点评:PCB龙头维持收入利润高速增长

2017-08-15 0:00:00 | 作者:笪佳敏\马良

业绩摘要:2017年上半年公司实现营业收入 19.7 亿元,同比增长31.52% ,归属股东净利润3.2 亿元,同比增长29.17%;扣非净利润3.2亿元,同比增长33.37%。

上半年业绩高速增长符合预期。上半年收入和扣非利润均超过30%水平,远高于行业增速,公司作为PCB 产业龙头,是目前国内行业产品线最为齐全的厂家之一,对于刚挠结合板或者同时需要软板和硬板的客户公司能够提供一站式解决方案。对于复杂产品客户具有较强吸引力,客户结构不断优化,助力公司业绩不断增长。

产能扩张和成本转嫁助力营收利润高速增长。顺应PCB 行业集中和产能向大陆转移的大趋势,公司积极把握上游原料价格的波动对小厂商打击带来的机遇,积极扩张软硬板产能;另一方面作为行业龙头高端客户,转嫁原料成本上升的过程中公司毛利基本没有受到涨价的影响。

汽车电子和通讯行业成为PCB 新增长点。传统使用PCB 板较多的领域是计算机设备和工业控制电路板,近年增速已经趋于稳定;汽车电子、工控医疗和通讯等高毛利业务份额占比不断上升,随着汽车电子和不断增长和未来5G 网络的建设,公司有望进入高速发展通道。

投资建议:公司作为国内PCB 行业龙头,受益于行业集中度提高和产能向国内转移的机会非常确定,预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.75,2.27,2.95 元,同比分别增长32.79%,29.92%,29.94%。给予买入评级。

投资风险:产能扩张不达预期,下游需求不达预期

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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