中科曙光(603019)2017年半年报点评:业绩稳步增长 以新品研发提升竞争力

2017/8/14 0:00:00 | 作者:陈宝健

事项:

中科曙光发布2017年半年报,公司实现营业总收入21.59亿元,同比增长29.15%;归母净利润0.68亿元,同比增长10.05%;扣非归母净利润0.59亿元,同比增长169.64%,改善明显,主要因为去年同期投资收益金额较大,占比64.49%。

主要观点

1.营收稳步增长,扣非归母公净利润大幅提升

2017年上半年,公司实现营业收入21.59亿元,同比增长29.15%;由于高性能计算机、软件业务毛利率下滑,综合毛利率同比下降1.67个百分点;期间费用率同比无大幅变动;由于毛利率下滑,归母净利润增速不及营收增速,同比增长10.05%;扣非归母净利润0.59亿元,同比增长169.64%,改善明显,主要因为去年同期投资收益金额较大,占比64.49%。

2.高端计算机研发投入加大,新品持续发布

报告期,公司加大高性能计算机研发力度,实现国内领先并达到国际先进水平。公司在全球首发采用Multi-Host技术的Infiniband刀片服务器;最新研发的新一代TC4600E刀片计算系统已量产;M-Pro架构计算系统和冷板式液冷刀片开始批量供货;EasyOP高性能计算机在线运维平台初具规模;完成了针对百度的天蝎2.5整机柜产品的研制,成为业内首批供货厂商之一。

3.存储产品毛利率改善,产品竞争力提升

报告期公司加大存储产品研发,产品市场竞争力显着提升,存储产品毛利率提升5.32个百分点。1)根据IDC报告,2016年度和2017年一季度,公司NAS存储产品在中国市场销售额均排名第二。2)公司ParaStor产品达到业界最高的单节点5GB/s,并持续服务于HPC、石油地震、视频监控、人工智能等领域。中高端磁盘阵列产品竞争力提升明显,陆续中标石油、金融行业多个千万级别集采项目。3)2月,公司与业界领先厂商Promise合资成立存储公司,积极布局下一代统一架构存储产品。

4.上游布局核心技术领域,下游孵化创新企业

公司致力于构建完整的、全自主可控的新一代信息技术体系。1)上游不断加大核心技术领域布局。2017年1月,国家发改委同意公司筹建“先进微处理器国家工程实验室”,为公司后续突破核心技术困局创造了良好条件。2)下游向产业延伸,孵化创新型企业。公司分别面向环保大数据、空天大数据成立了中科三清、航星图等参股或控股公司,发展势头良好;同时在安全大数据、科学大数据等领域,积极推进组建相关合资公司。

5.投资建议:

公司高性能计算机和存储产品业务稳步发展,研发成果持续发布,预计2017-2019年分别可实现净利润2.91亿元、3.62亿元、4.44亿元,分别对应PE57、45、37倍,维持“推荐”评级。

6.风险提示:产品研发成果不及预期风险,市场竞争风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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