新和成(002001)新业务释放在即 成长是主旋律

2017/8/9 0:00:00 | 作者:裘孝锋

新和成是世界四大维生素生产企业之一,是全球第八家具有规模生产能力的蛋氨酸企业,国内香料龙头,并已成功进入新材料PPS 和PPA 领域。

对标跨国行业巨头,成长是主旋律:纵观世界精细化工发展历程,公司可对标赢创、安迪苏、巴斯夫、诺伟司、帝斯曼等国际巨头,与其发展历程相似,中长期有望成长为国际着名的精细化工大型跨国企业,公司一直走在正确的道路,中长期强烈关注其成长性。

蛋氨酸、营养品、香精香料和新材料业务释放在即,成长期权确定:公司的蛋氨酸项目、营养品板块、香精香料板块、新材料领域的PPS 和PPA项目均具备"再造多个新合成"的潜力,将相继在2017-2021 年间逐渐投产,释放业绩。公司营养品板块的发展从点到线,再到面,逐步突破,成长为全球维生素巨头之一,未来有望开拓人用营养品市场;蛋氨酸项目已初步具备与国际巨头同场竞技的实力,未来产能有望达到30 万吨,成为世界第四大蛋氨酸企业;香精香料多品种突破,品种系列化、规模化,2018年麦芽酚等项目相继投产;PPS 与国际巨头帝斯曼成为合作伙伴,1 万吨PPS 项目已试生产,有望释放业绩。公司拥有明确的成长期权。

营养品板块具有高业绩弹性,未来有望转型升级:公司拥有维生素E 粉产能约25000 吨,维生素A 粉年产能约6000 吨,维生素A 和维生素E 均处于行业周期底部,具有高业绩弹性;中长期来看,公司未来有望从初级产品供应商向产品组合+解决方案转型,提高产品附加值,向动物营养品全球龙头方向进军,并打开人用营养品市场。

盈利预测与投资建议:

预计公司2017-2019 年的营业收入为54.80/67.27/82.57 亿元;净利润为9.51/13.28/16.37 亿元;每股收益分别为0.87/1.22/1.50 元,给予18 年整体19 倍PE,对应目标价23.50 元,首次覆盖,买入评级。

风险提示:

维生素价格下跌;维生素新技术出现导致行业格局变化;蛋氨酸新产能低于预期;蛋氨酸价格下跌;新业务投放低于预期;原料上涨,安全生产的风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

新 和 成资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
新 和 成资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”