江淮汽车(600418)七月整体销量下滑 新能源车表现亮眼

2017/8/8 0:00:00 | 作者:李永良\吴鹏

事件描述:

公司发布七月产销快报,七月公司共销售汽车31609辆,同比下降19.4%;1-7月份累计销售30.6万辆,同比下降17.6%。

点评:

SUV销量持续下滑,MPV、轿车板块逆势而上

7月公司乘用车板块合计销售各类车型14741辆,同比下降26.7%,主要受累于SUV销量的大幅下滑。在市场火热的SUV领域,江淮SUV车型的销量一反常态出现断崖式下跌。7月江淮SUV共销售6845辆,同比-55.7%,1-7月累计销售7.4万辆,同比-53.5%。江淮SUV的主力车型瑞风S3更是从去年巅峰的月销2.6万辆跌至如今的月销仅千辆,显示公司SUV在中低端市场竞争力不足。随着新推出的中高端瑞风S7的上市放量,乘用车领域有望触底回升。其他车企表现较为疲软的MPV和轿车板块,江淮却保持不错增幅,7月轿车销量2583辆,同比增长151.8%,主要是来自于新能源市场的放量;MPV销量5313辆,同比增长46.5%,公司在MPV板块产品布局较为完善,随着瑞风M6年底上市,助力公司在MPV市场进一步提高市场份额。

商用车整体承压,轻卡实现国五升级

7月公司商用车累计销售16868辆,同比下降11.6%,销量不及预期。我们认为,商用车领域占比60%以上的轻卡产品正在逐步实现国五升级,国四产品仍存在积压库存。作为深耕商用车领域的汽车制造商,公司一直大力开发轻卡产品,2017年江淮帅铃、骏铃、康铃三大轻卡品牌实现全线升级,对升级后的产品放量可高看一看。

新能源车放量增长,牵手大众看点十足

7月公司新能源车销售2470辆,同比增长139.1%,在纯电动车领域位居前列,销量表现亮眼。新能源汽车行业已经逐步走出调整期,叠加下半年iEV7S、iEV7E、iEV7T三款车型上市,公司新能源汽车销量有望继续提升。17年6月,公司与大众正式签订合同,共同布局新能源,大众的加入有助于提升公司的设计研发生产实力和品牌溢价能力,有望打造纯电动乘用车领域行业龙头,带来新的盈利增长点。

盈利预测与投资建议

预计公司2017~2019年EPS分别为0.80元、0.96元、1.10元,对应PE分别为12.4倍、10.29倍、8.98倍。维持公司"买入"评级。

风险提示

国内汽车市场景气度不及预期;公司新能源汽车销量不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

江淮汽车资金流向历史

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