新城控股(601155)基本面扎实 财务能力优化

2017/8/9 0:00:00 | 作者:涂力磊

事件:公司公告7月经营简报。

17年前7月累计销售完成全年目标65%,有望冲千亿。新城控股7月实现合同销售金额约60.76亿元,销售面积约45.74万平方米。其中合营项目合同销售金额11.49亿元,销售面积6.15万平方米。公司1-7月累计合同销售金额约551.63亿元,同比增长64.86%;累计销售面积约400.63万平方米,同比增长24.21%。其中,合营项目1-7月累计合同销售金额164.39亿元,累计销售面积76.06万平方米。1-7月公司累计合同销售金额完成全年850亿元目标的65%。考虑7月属传统淡季,预计8月中下旬开始企业将加大推盘力度,后期销售有望顺势放大。公司全年有望冲1000亿元。

财务能力优秀,多通道融资顺畅。公司基本面优异,财务进一步优化。17Q1完成两期中期票据发行。两期中期票据各融资15亿元,总融资30亿元,票面利率5.25%-5.4%。17年7月公司回购了14年发行的10亿元公司债券,赎回兑付本息总额21.78亿元,其票面利率为8.9%。公司债券融资成本降低,财务能力优化。根据公开新闻(中金在线),公司正筹备美元计价债券。若美元债发行成功,将有望成为A股民营地产第一单。

土地储备稳增长。根据公司拿地公告统计,公司7月共计拿地196.5万平方米,权益建筑面积430万平方米,平均楼面价格1000元每平米。8月4-5日共计获得权益土地面积46万平方米,权益建筑面积127万平方米,楼面均价约为930元每平米。公司1-8月5日累计获得权益土地面积465万平方米,权益建筑面积1118万平方米,同比大幅增长。公司土地储备持续增加,且近期获地成本得到良好控制。

投资建议:维持“买入”评级。公司业务模式为“住宅+商业”双轮驱动,16年销售同比增加103.76%。17年1-7月实现合同销售金额551.63亿元,完成全年目标65%。我们认为公司完成全年850亿元销售目标属大概率事件,有望冲千亿。公司销售业绩扎实,土地储备稳步拓展,财务成本降低,看好公司500亿元市值规模。8月4日公司收盘价为16.33元每股,对应17年EPS1.88元每股为8.7倍,公司低估值优势依旧存在。我们给予公司2017年12倍PE,对应六个月目标价格22.56元,维持“买入”评级。

风险提示。政策调控持续,重点城市房价下行。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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