新城控股(601155)7月经营点评:销售稳健 拿地积极

2017/8/7 0:00:00 | 作者:阎常铭\陈永\齐东

事件:新城控股7 月实现销售面积45.74 万平方米,同比-13.9%,销售金额60.76亿元,同比+12.2%,2017 年1-7 月份公司累计实现销售面积400.63 万平方米,同比+24.2%,销售金额551.63 亿元,同比+64.9%。7 月公司新增6 个开发项目,总建面148.7 万平米。

点评:

1-7 月销售稳步增长。7 月单月公司实现销售面积45.74 万平方米,同比下跌13.9%,销售金额60.76 亿元,同比增长12.2%,销售单价为13283.8元/平,同比增长30.4%,环比下跌2.2%,我们认为7 月单月面积增速下滑、金额仅小幅度增长主要是推货节奏的原因,而这与上半年加速推货有一定关系。因此,7 月数据并不影响对全年销售的预期。总体来看,2017年1-7 月公司累计实现销售面积400.63 万平方米,销售金额551.63 亿元,分别同比增长24.2%和64.9%,销售增速远超行业。

拿地保持积极。新城控股7 月新增6 个项目,分布在西安、合肥、德州、湘潭、镇江市,新增项目总建筑面积148.7 万平方米,总地价47.2 亿元,拿地金额占销售金额比重为78%,仍然非常积极,1-7 月公司累计拿地金额占销售金额比重为80%,与2016 年全年82%基本持平,但明显高于行业平均水平;在调控背景下,公司积极拿地展现了逆周期扩张的卓越能力和对行业不悲观的预期。

大股东私有化突显公司作为唯一上市平台地位,实际控制人间接增持,发展将获长远助力。7 月10 日公司间接控股股东新城发展控股(1030.HK)短暂停牌拟私有化。如果此次私有化完成,则王振华先生持有新城控股权益将上升至67.1%,即相当于间接增持A 股18.41%的股份。我们认为私有化利好公司长远发展:1)新城控股将成为实际控制人唯一上市平台,所获大股东资源和精力投入将更为集中。2)港股私有化相当于实际控制人间接增持A 股18.41%股份。

投资建议:新城控股前7 月销售稳步增长,预期全年仍将实现高增长。这得益于公司本轮优异的战略布局和精准的拿地策略,为未来几年高增长奠定坚实基础;大股东私有化完成后,公司发展将获长远动力。我们认为公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点,是当前房地产新世界、新视野、新市场大逻辑下优质标的。预计公司2017-2018 年EPS 分别为1.92、2.89 元,对应PE 分别为8.5 和5.7 倍。维持“买入”评级。

风险提示:地产销售不及预期;货币政策收紧。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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