永辉超市(601933)2017年半年报点评:营收稳定增长 盈利能力持续提升

2017-08-07 0:00:00 | 作者:薄晓旭\蒋聪汝

2017年半年度报告:

2017年上半年公司实现营业收入283.17亿元,同比增长15.49%;归属于上市公司股东的净利润10.55亿元,同比增长57.57%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.37亿元,同比增长56.78%,基本每股收益0.11元,同比增长37.5%。

门店继续扩张,项目储备丰富。报告期内公司在福建、浙江、上海、四川等地共新开门店35家(加上会员店、超级物种及优选店共64家),已开业门店经营面积451.36万平方米,较去年同期增加65.31万平方米;新签约门店54家,已签约未开业门店达207家,储备面积183.04万平方米。公司门店扩张仍在稳步进行,营业收入增速趋稳,上半年公司营收增长15.49%,预计随着全国布局的完善,未来几年营收将保持15-20%的增速。

盈利能力持续提升。报告期内可比门店营收同比增长0.8%,其中,绿标店、红标店分别增长11.6%、-0.8%。受合伙人制度以及供应链整合等因素影响,报告期内公司毛利率同比增长0.22个百分点至20.44%,其中,零售、生鲜和食品、服装业务毛利率分别为16.38%、13.35%、18.28%、30.96%,与上年同期分别增加-0.09、0.1、-0.05、2.08个百分点;费用率则减少0.55个百分点,整体盈利能力明显提升。

公司第二集群孵化平台孵化打造?零售+餐饮?的超级物种,截止报告期末超级物种共有5家门店,经营面积3670平方米,超级物种与公司共享供应链,加上?内部合伙人?运营机制以及公司在供应链采购和生鲜经营上的支持,预计未来将成为公司新的盈利点。

公司同时发布公告,拟投资5000万元在福州市设立?向新投资基金管理有限公司?,予以投资基金不超过15亿元的对外投资授权。基金将优先投资生鲜类品质资源、优质高标的食品用品行业企业、创新零售服务开发团队或企业、消费科技或消费金融应用开发团队或企业等。该基金的设立有助于孵化产业链上下游的优质企业、构建公司供应链平台。

盈利预测与投资评级:我们将公司2017-2019年公司EPS调整为0.189元、0.23元、0.277元,对应PE为36.1倍、29.64倍、24.62倍。公司扩张步伐仍在进行,加之在生鲜和供应链管理上的优势,我们给予公司2017年40倍PE,调整目标价为7.56元,结合当前股价,维持?买入?评级。

风险提示:新业态经营情况弱于预期、无人零售冲击

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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