爱建集团(600643)广州基金要约待定 业绩向好参股银行

2017/8/7 0:00:00 | 作者:赵湘怀

事件:爱建集团决定终止筹划重大资产重组事项,转为对外投资。公司股票于2017年8月2日开市起复牌。

终止重组公司复牌,股权纠纷暂告段落。爱建集团决定终止筹划重大资产重组事项,转为对外投资。在公司因重大资产重组停牌期间广州基金曾提出要约收购,拟获得公司控制权。修改要约后的方案中广州基金预定以每股18元的价格收购1.05亿股,占爱建集团总股本的7.3%。若方案顺利完成,广州基金将与爱建特种基金会并列成为公司第二大股东(持股12.3%,定增落地后10.9%)。股权纠纷的解决有利于各股东加强与上市公司的战略合作,促进公司发展。

要约仍存不确定性,各方行为均受限制。在要约期限内,爱建集团与广州基金的行为均在一定程度上收到法律的限制,并且要约收购的结果仍存一定的不确定性。受此影响,爱建集团8月2日复牌后公司股价剧烈波动(三个交易日分别涨停、下跌7%、上涨2%)。我们认为,若要约收购可以顺利完成,目前价格(8月4日收盘价15.72元)对投资者有一定的吸引力:若持有至接受要约(经测算概率至少为9.65%)则享受着2.28元的差价。在风险中性的假设下,投资者可以承受的价格回调经测算至少为0.24元(至15.48元)。

估值处于行业高位,做强金融释放业绩。爱建集团估值高于行业内其他上市公司,这代表了市场对公司业绩将大幅释放的判断。公司以金融业为主业,旗下有多家金融子公司。爱建信托2017年上半年实现营业收入6.1亿元,净利润3.85亿元(YoY+19.9%)。爱建证券业务发展稳健,股基交易额的市场占有率在2016年提升至0.17%。爱建租赁业务多元化发展,预计未来对公司业绩贡献度将进一步提高。在信托、券商和租赁的基础上,若公司顺利参股曲靖商业银行,将进一步完善其金控布局,促进各版块业务协同与公司整体业绩的进一步释放。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价18.20元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.59元、0.76元、0.93元。

风险提示:市场风险、政策风险、运营风险

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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