爱建集团(600643)参股曲靖商业银行 完善金控布局拼图

2017/8/7 0:00:00 | 作者:唐子佩

核心观点

爱建信托终止重大资产重组,计划以对外投资的形式参股曲靖市商业银行。爱建集团的重大资产重组事项经历一波三折后宣布取消,改为对外投资,投资标的为曲靖商业银行不超过20%的股权,预计成为公司的并列第一大股东。2016 年,曲靖市商业银行总资产302 亿元,净资产20.5 亿元,营业收入9.05 亿元,净利润1.37 亿元,拨备覆盖率179.44%,2015 年不良率2.17%。目前公司第一大股东曲靖市开发投资有限责任公司持股12.03%,按照“1.0x/2.0xPB”测算,爱建信托的投资额分别为2.47/4.93 亿元。

若投资顺利完成,则有助于完善爱建的金控版图,带来业务协同。目前,爱建集团拥有信托、证券、租赁牌照,若此次投资完成,则顺利参股银行,金控布局得到进一步完善。同时,考虑到银行所拥有的资金成本优势与网点优势,未来有望与其他金融业务形成更加完善的链条,提升业务的完整性与竞争能力,公司作为金控平台的价值进一步提高。

均瑶携手广州基金,化干戈为玉帛,共建沪穗业务格局。7 月19 日,广州基金、均瑶集团以及爱建特种基金会签署《战略合作框架协议》,就要约收购上市公司及推荐董监高人选等事宜达成一致意见。均瑶集团继续主导爱建的工作,广州基金调整要约收购规模(预计不超过7.3%)、退出控制权的争夺。考虑到爱建在华南地区的布局相对薄弱,而广州基金有望为公司带来丰富的项目资源,未来爱建集团的发展空间非常广阔。

财务预测与投资建议

我们预测公司17-19 年EPS 为0.74/1.01/1.32,17-19 年BVPS 为5.23/6.32/7.73,2017 年可比公司平均市净率为2.77,给予30%的估值溢价,对应目标价18.85 元,维持买入评级。

风险提示

定增方案尚未拿到批文;此次投资事项尚需审批,规模与进度均存在不确定性;均瑶与广州基金合作的效率与效果存在不确定性。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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