亨通光电(600487)半年报业绩增长超预期 低估值白马龙头风范再续

2017/8/3 0:00:00 | 作者:唐海清

公司发布2017 年上半年业绩预增公告,预计2017 年1 月~6 月实现归属于上市公司股东的净利润为68,838.77 万元至84,136.27 万元,与上年同期相比增长80%~120%。

光通信行业持续高景气度,行业龙头业务高增速有保证

光纤光缆行业景气程度再超预期,需求端,海内外都比市场预期的要好,美国运营商Verizon 与康宁和普睿斯曼集团分别签订了3 年10.5 亿美元和3 亿美元的光纤光缆供货协议,而全美最大AT&T 运营商也在多次与投资者的会议中明确表示5G 网络部署是公司主要任务之一并且配套光纤光缆的铺设将满足5G 小基站及密集组网的需求。价格端,海外订单价格比国内上次平均集采价格的120 元/芯公里还略高一些,约为122~123 元/芯公里。而国内运营商以中国移动为代表的需求仍然旺盛,中移动原来预计9~10月份的集采提前到了5 月底,中国联通也在近期启动"光宽带+"及宽带五大计划,推出千兆网络试点。综合来看,上游数据流量井喷式增长,网络管道扩容成为刚性需求;供给上,各家厂商产能投放的进度比预期要慢一个季度以上。根据我们近期产业链调研,17 年光棒实际产能对应需求缺口达22%,供求紧张状态有望保持到18 年底。公司作为光纤光缆行业龙头之一,获联通集采份额约19.9%,仅次于长飞系;获移动集采份额20.55%,较上次集采增长9.1 个百分点。伴随着收入确认滞后的因素,公司全年利润保持高速增长。

大数据+海洋工程+量子通信百花齐放,新业务国内外逐步进入收获期

公司除光通信以外业务发展仅仅有条,不断传来佳绩。过去3 年公司国际业务年复合增长率达70%,2016 年海外收入19.3 亿元,同比增长 111%,已占公司收入的10%。公司积极参与一带一路建设,支持沿线国家通信、电力基础设施建设,向东南亚、南亚、中东、欧洲国家及地区出口光缆、海缆、电力电缆,全年产品出口额倍增。公司围绕光通信打通上下以游数据业务为中心,上游以数据服务、大数据分析、数据入户智慧社区为服务型生态圈,下游以光纤光缆及电力能源互联网搭建通信基础基建,并拓展海外EPC 及海底观测网市场、开辟未来量子通信领域。

盈利预测及投资评级

我们认为中短期内光通信行业高景气度延续,量价齐升是公司业绩高速增长主要原因,紧张的供需关系有望保持到2018 年底。长期看好公司新业务开花结果落地,多轮驱动带动业绩高速增长。公司公告定增报价结果,认购价格25.83 元,大股东认购8 亿元,彰显其对公司发展信心。我们预计公司17~19 年净利润28 亿元,36.6 亿元,44.3 亿元,维持"买入"评级。

风险提示:运营商集采低于预期,新业务发展低于预期

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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