中航黑豹(600760)国资委批复与第二次股东会通过 重组进入最后阶段

2017/8/3 0:00:00 | 作者:邹润芳

沈飞拟注入预打造中国歼击机第一股

2016年11月28日公司发布重大资产重组预案,拟向中航工业、华融公司发行股份购买沈飞集团全部的股权,按照本次购买资产股份发行价格8.04元/股、拟购买资产交易价格79.8亿元计算,本次向交易对方购买资产发行股份数量为99,250.97 万股,同时募集资金总额不超过16.7 亿元,发行股份数量不超过本次发行前上市公司股本总额的20%即68,988,078 股,拟全部用于沈飞集团新机研制生产能力建设项目。总股本将从3.45 亿增加至13.375 亿股,若考虑增发,以60 日均价30.5 计算,将增发增厚0.55 亿股,总计13.92 亿股,若重组顺利,公司将剥离盈利能力较弱的业务,主营业务将转变为核心产品为航空防务装备、以歼击机为主导产品航空产品制造业务,我国飞机制造巨头--沈飞集团将进入A 股市场。

高增长稀缺性歼击机龙头,技术实与产品力量国际领先

2016 年拟收购标的沈飞集团超额完成中国航空工业考核主要指标,营业收入突破170亿元,同比增长22%;利润总额同比增长22.3%。沈飞集团创建于1951年6月29日,被称为"中国歼击机的摇篮",先后设计并生产了歼-5、歼-8、歼-11、歼-15、FC-31 等众多空军主力机型,是我国两个主要战斗机生产商之一,具备年产四十余架先进战斗机的能力。目前,其研制的歼15 战斗机是我国服役的唯一的舰载战斗机;汉和防务周刊于2016 年11 月报道,沈飞研制的歼16 战机已成功完成了试飞阶段,并且已小批量装备空军;此外,沈飞研制的歼31 战机--我国最先进的第四代隐身战机,近期在珠海航展等多次航展中亮相,潜在的市场需求很大。

国资委批复、第二次股东会通过,重组流程进入最后阶段

6月20日国有资产监督管理部门对公司《关于中航黑豹股份有限公司资产重组、配套融资及国有股东所持部分股份无偿划转等有关问题的批复》进 行了批复,6月21日,公司召开第二次临时股东大会,通过重组及相关决议议案。至此公司在重组推进阶段上,已进入最后程序,进展顺利。

盈利预测与评级:我们预测公司2017年-2019年EPS分别为0.16、0.21、0.22,对应PE 分别为174.1、136.7、131.2。若重组完成,参考沈飞14-16审计后财务情况,2017-2019追溯及预估备考收入,分别为204、240.7、280 亿元,归母净利润分别为6.32、7.45、8.95 亿元, 对应备考eps 为0.45\0.53\0.64 元,对应PE 为62.4、52.9、44x,给予买入评级。

风险:重组进度低于预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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