合力泰(002217)参股光宇电池 助力"1+N"腾飞

2017-08-02 0:00:00 | 作者:张騄\李和瑞

事件:2.9亿元收购光宇电池部分股权

公司全资子公司江西合力泰拟以自有资金收购珠海光宇部分股权,本次交易完成,公司将持有珠海光宇23.127%的股权,交易总价为29,043万元。

2017年7月27日,支付交易款价20%,各项交割先决条件均获满足且转让方向工商行政管理部门就标的股权过户申请工商变更登记当日,江西合力泰支付交易价款的60%,完成登记手续之日起10个工作日内支付交易价款的20%。光宇电池业绩承诺:2017-2019年扣非后归母后净利润分别为:8000万、11,000万和13,000万元,对应17-19年估值PE分别为15.7X、11.4X和9.7X,考虑到订单充足,估值合理。

光宇电池:消费类预计进入一线客户,动力类新能源汽车市场启动

公司主导产品为聚合物锂离子电池,由光宇集团全资控股,2016年Top5聚合物锂电池供应商,市场份额为8%,产品目标市场:个人电脑类的如惠普、联想等,智能手机类如华为、联想、小米等,可穿戴设备、健康护理设备、智能机器人如大疆、Bose等,厂商包括:惠普、联想。今年产能充足,未来将进一步大幅扩产。在消费类电池类,未来公司将继续协同母公司进入大客户,电动类规划方面将启动动力电池项目和储能项目。

2017H1实现归母净利润5.10亿元,同比增长63.93%

公司2017H1实现营业收入60.94亿元,同比增长23.98%,实现归属于母公司净利润5.10亿元,同比增长63.93%。公司持续推进"1+N"战略,增加合并珠海晨新2017年1-6月经营业绩,增加合并蓝沛2017年6月经营业绩。未来公司将进一步加强资源的优化配置,使产业链布局更加合理,产品结构及客户结构得到优化。

收购蓝沛、光宇电池,继续助力公司"1+N"战略腾飞

蓝沛聚焦在印刷电子新材料,精细电子印刷、加成法柔性线路、RFID天线和Inlay、纳微米压印技术形成较为成熟的方案,技术实力首屈一指,依托中航工业强大的技术背景。蓝沛技术含量较高,合力泰拥有量产能力和客户群,同时他们的很多客户群相通,合力泰能够有效地将蓝沛的技术转化为效率。此次收购将进一步拓展1+N战略,在现有的触控、显示、摄像头、生物识别、高精密线路板、无线充电等技术基础上,加入锂电池业务。为公司长久发展提供新的利润增长点,此项收购,为公司战略布局智能终端锂电池及新能源汽车动力电池领域打下基础,未来不排除会进一步合作。

维持买入评级

看好公司受益于消费电子全产业链优势,成本控制、资源整合能力,一线客户的扩张能力,未来2年维持高速增长。同时看好汽车电子、电子标签的广阔市场空间。预计17-19年EPS0.42元,0.60元和0.77元,6个月合理估值水平为17年28X-30X,对应目标价11.70-12.57元(复权后),维持买入评级。

风险提示:智能硬件出货量不达预期风险;行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险;下游需求低于预期风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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