永辉超市(601933)2017年半年报点评:展店加速+品类优化致1H17业绩+57.57% 设立投资基金为新零售添砖加瓦

2017-08-02 0:00:00 | 作者:刘章明\吴晓楠

营收同比增长15.49%。公司披露半年报,1H17 实现营收283.17 亿,同比增长15.49%。分季度来看:Q1、Q2 营收及增速分别为:152.61 亿,yoy+13.76%;130.56 亿,yoy+17.6%。报告期内,公司进一步明确自有品牌发展策略和原则,优化改进运营模式,致使销售同比较快增长。

1H2017 归母净利10.55 亿,同比增长57.57%;扣非后归母净利10. 37 亿,同比增长56.78%。分季度来看:Q1、Q2 归母净利及增速分别为:7.44 亿,yoy+57.07%、3.11 亿,55.05%;扣非后归母净利及增速分别为:7.28 亿,yoy+50.61%、3.09 亿,yoy+73.47%。

门店规模有序扩张,绿标店经营效益提升明显。报告期内,公司新开门店35 家(不含会员店、超级物种、优选店业态),新签约门店54 家,已开业门店经营面积451.36 万平,较去年同期增加65.31 万平;已签约未开业门店达207 家,储备面积183.04 万平。门店经营质量方面:整体同店(两年期)增速为0.8%,月均坪效1974 元/平,其中绿标店同店(两年期)增速高达11.6%,月均坪效为2103 元/平。

服装业务持续萎缩,华东大区增速最高。分产品来看,1H2017 生鲜收入124.6 亿(占比46.87%),同比增长15.17%;食品用品收入132.6 亿(占比49.88%),同比增长16.71%;服装收入8.65 亿(占比3.26%),同比下降20.78%分地区来看,华东大区收入30.21 亿(占比11.36%),同比增长38.71%,在所有大区里增速最;安徽大区收入17.9 亿(占比6.73%),同比增长21.15%;河南大区收入9.7 亿(占比3.65%),同比增长20.31%,福建大区收入62.02亿(占比23.33%),同比增长3.14%;华西大区收入97.49 亿(占比36.67%),同比增长15.26%;北京大区收入43.44 亿(占比16.34%),同比增长14.06%;东北大区收入5.11 亿(占比1.92%),同比下降4.01%。

毛利率稳步提升,期间费用较为合理。报告期内公司毛利率为20.44%,同比增加0.22 个百分点;报告期内期间费用率为15.93%,同比减少0.55 个百分点。其中,销售费用率13.42%,同比减少0.99 个百分点,管理费用2.79%,同比增加0.7 个百分点, 财务费用-0.28%,同比减少0.25 个百分点,净利率同比增加0.88 个百分点至3.59%。

维持盈利预测,维持买入评级。未来供应链继续发力+业态持续创新+合伙机制释放活力,将引领永辉持续提升市场份额,预计三年内达到国内行业第一。我们预计17-19 年EPS 分别为0.19/0.22/0.26,当前股价对应PE 分别为37/31/26 倍PE,维持买入评级。

风险提示:彩食鲜业务拓展未达预期等

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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