永辉超市(601933)2017年半年报点评:营收提速与盈利能力提升驱动1H17业绩增58% 重申Top pick

2017-08-01 0:00:00 | 作者:樊俊豪\郭海燕

2017 上半年归母净利润10.55 亿元,符合预期

永辉超市公布2017 上半年业绩:营业收入283.16 亿元,同比增长15.49%;归属母公司净利润10.55 亿元,同比增长57.57%,对应每股盈利0.11 元。分季度来看,2Q/1Q 营业收入同比增长17.6%/13.8%,归母净利同比增长57.6%/57.5%。

1. Q2 营收逆势提速,王者风范尽显。在超市行业整体营收增速放缓的背景下,永辉凭借积极的门店扩张以及产品结构优化等举措实现了营收快速增长。上半年公司生鲜及食品聚焦核心商品顺应消费升级,同时调减SKU 进行品类优化,分别实现营收增长15.2%/16.7%;上半年新开店35 家(不包含超级物种与会员店),同比增长11 家,另外同店增长0.8%,考虑到全年规划新开店100家,预计下半年开店数70 家左右,2H17 营收有望进一步提速。

2. 盈利能力持续提升。供应链与门店优化显效,合伙人制度等管理红利释放,期间公司毛利率同比提升0.2 个百分点至20.4%,费用率同比降0.5 个百分点至15.9%,净利率同比提升1.0 个百分点至3.7%。下半年随着管理改善继续显效及达曼国际并表(利润主要在下半年体现),2H17 公司利润端有望持续快速成长。

发展趋势

永辉"合纵连横"战略稳步推进,有望受益超市行业整合红利。公司收购达曼并增持中百集团股权至25%,"合纵连横"渐入佳境,此外公司公告成立向新股权投资基金,布局新零售领域机会。

积极变革创新助力2017 年快速前行。深化实行"合伙人制"、"赛马"制度,推动四大板块业务协同快速成长,包括①云超:新开Bravo 店100 家以上;②新开超级物种(超市+餐饮)24 家;③云商:探索B2C、B2B 模式加快发展彩食鲜中央大厨房;④金融:战略投资华通银行,积极开展保理、小贷等金融业务。

盈利预测

我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。

估值与建议

目前,公司股价对应2018 年28 倍P/E。我们维持推荐的评级和人民币8.50 元的目标价,较目前股价有29.77%上行空间。重申永辉是中金零售板块的Top Pick。

风险

消费持续低迷;行业竞争加剧;并购整合风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

永辉超市资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
永辉超市资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”