合力泰(002217)2.9亿拟收购珠海光宇23%股权 进军锂电池领域

2017-07-28 0:00:00 | 作者:杨云

投资要点

收购珠海光宇23%股权,进军锂电池领域

公司全资子公司江西合力泰拟以自有资金2.9 亿元收购珠海光宇公司23.127%的股权,进军锂电池领域。珠海光宇经过10 余年的发展,目前拥有90 余项发明专利以及实用新型专利,已经量产的电池能量密度可达到780-900Wh/Kg,处于国内领先水平。珠海光宇主要客户涵盖了笔记本电脑、智能手机、医疗产品等领域全球众多知名电子设备制造商,主要的客户为惠普、A 客户等。珠海光宇2017-2019 年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润目标分别为8,000 万元、11,000 万元、13,000 万元(或三年净利润合计不低于3.3 亿元)。此次收购,为公司战略布局智能终端锂电池领域及布局新能源汽车的动力电池领域的起点,为公司长久发展提供新的利润增长点。

进一步执行1+N 战略,扩产业务版图

今年三月份公司拟收购蓝沛52.27%的股权,进入无线充电领域,公司通过蓝沛在无线充电材料资源及方案设计的优势,快速延伸到无线充电的发射端、接收端,预计明年将会快速释放业绩。此次收购珠海光宇的部分股权,进军锂电池领域,看好锂电池行业的未来发展前景。我们认为,公司将进一步拓展公司1+N战略,即通过一种产品部件带动其他部件进入客户终端产品的整体打包策略,在现有的触控、显示、摄像头、生物识别、高精密线路板、无线充电等产品基础上增加锂电池业务,进一步增强公司的核心竞争力,通过技术和市场资源的有效整合,促进公司创新业务发展,提升客户质量。

手机微创新时代到来,公司产品升级紧跟趋势

在智能手机销量增速放缓的背景下,未来消费电子行业的机遇将由以往的增量驱动转变为创新驱动。OLED、3D 玻璃、双摄、无线充电等将有望成为手机标配。其中,公司玻璃盖板出货量已达国内前五,无线充电线圈已给三星供货,双摄进进入推广阶段,锂电池已经给A 客户出货。此外,我们认为此次在摄像头以及无线充电、锂电池布局,彰显了公司产品升级的决心,紧跟科技创新趋势。

盈利预测及估值

考虑到合力泰作为智能终端核心部件供应商,随着一线客户渗透率快速提升,以及手机微创提高产品弹性空间。我们预计公司17-18 年实现净利润为13.37/22.65/32.21 亿元,对应EPS 分别为0.42、0.72、1.03 元/股。我们看好公司盈利能力以及外延成长空间,继续给予"买入"评级。

风险提示

下游不景气,公司新客户拓展进展缓慢。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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