大族激光(002008)中报业绩达上修后区间上限 再超预期 重申强推

2017/7/27 0:00:00 | 作者:鄢凡\兰飞

事件:

1) 公司发布2017年半年度业绩快报,报告期内公司实现营业总收入55.36亿元,同比增长77.30%;实现营业利润10.80亿元,同比增长161.63%;实现归属于上市公司股东的净利润9.14亿元;同比增长128.75%。

2) 公司报告期将子公司辽宁大族冠华印刷科技股份有限公司70.8125%股份转让给刘学智先生,此次股权转让及承担连带担保责任预计损失对本报告期净利润的影响约-7000万元。

评论:

1、2017半年度业绩达上修后区间上限再超预期,苹果和非苹果业务全面开花!

2、苹果创新大年驱动,二季度订单确认大超预期!

3、不仅仅是苹果,非苹果行业应用设备亦迎来大爆发!

4、更大的空间在大功率自动化及激光器!

5、专注智能装备制造,剥离亏损资产,发行可转债为成长续航!

6、维持"强烈推荐-A"评级和目标价42元,招商电子三剑客首推组合!

我们判断,在三季度仍望有数亿苹果订单能确认以及非苹果业务迎来旺季基础下,Q3业绩做到四至五亿值得期待;而四季度进入淡季且年底费用相对较多与一季度相仿,整体全年业绩增长非常可观。而明年的增长,一方面苹果今年的新机中只有一半左右机器是OLED高端手机,而明年下半年望延伸到所有手机,因而明年的设备采购动能并不差,而明年诸多行业专用设备如新能源、显视OLED、半导体等将提供新动能,而大功率及激光器的突破更是未来的大方向,持续成长非常值得期待。

基于前文深度分析,我们认为在苹果创新大年以及诸多新业务布局驱动下,今年业绩持续超预期值得期待。公司在激光及自动化领域的长线技术、客户和解决方案的积累构筑了非常强大的壁垒,向上下游的延伸以及进口替代带来巨大的长线空间,公司正进入新一轮成长期。我们预测公司17/18/19年归母净利润至15.1/18.1/23.5亿,对应EPS为1.41/1.70/2.20元,对应PE为25/21/16倍,被大幅低估,我们维持第一目标价至42元和"强烈推荐-A"评级,招商电子首推三剑客品种,长线千亿市值空间!

风险因素:下游客户创新及需求不及预期,竞争加剧;

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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