四方达(300179)2017年半年报点评:石油复合片放量 业绩拐点确认

2017-07-25 0:00:00 | 作者:陈炳辉

事件

四方达:中报业绩大幅提升,归母净利润同比增长367.56%

近日,四方达披露中报业绩,2017年上半年,公司共实现营业收入14,900.48 万元,同比上升133.52%;实现归母净利润4,093.05 万元,同比上升367.56%。其中,第二季度公司实现归母净利润2786万元,公司利润状况超出了我们的预期。

简评

石油复合片推动公司业绩高增长

钻机持续回暖,拉动石油复合片需求。公司复合片主要用于石油钻井、矿山、拉丝模等领域,石油钻井业务占比尤其高。当前,油价在低位徘徊,但因页岩油成本下降,北美仍至全球活跃钻机数不断提升。根据油服公司贝克休斯的统计,今年以来,美国石油钻井总数持续攀升,截至7月21日当周油气钻井总数升至952口,相较去年同期增加106%,相比年初增长了43%;6月份全球活跃的钻机数量达2041口,同比增加45.06%。下游需求的增长,为公司产品销售增加创造了良好的行业环境。

一直以来,石油用复合片,基本上被海外企业所占据,四方达等企业的市场占有率仅个位数。随着公司产品性能的提升,性价比优势的显现,公司产品开始获得油服钻头企业的认可,市场份额提升。

公司业绩高增长:上半年,公司营收同比增长134%,同时,产品综合毛利率为49.06%,同比增长7.27 %。

郑州华源扭亏为盈,重回正轨。经过几年的调整,郑州华源在今年上半年终于重回正轨,实现了682万的营收和163万净利润。

募投项目稳步推进。报告期内,PDC截齿及潜孔钻头产业化项目投入532.96 万元,已累计投入7,918.48 万元,投资进度达到59.85%。

盈利预测与投资建议:我们预计,公司2017年和2018年的业绩分别为9500万元和1.25亿,增速分别为220%和32%。在当前股价水平下,公司的PE水平分别为32和25倍。我们看好石油复合片市场的复苏前景,叠加公司市场地位的提升,及外延方面的努力,推动公司业绩。为此,我们维持公司"买入"评级。

风险提示:油价持续低迷,全球钻机市场超预期回落;公司客户进展缓慢等。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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