荃银高科(300087)外延并购逐步落地 资本运作更有期待

2017/7/25 0:00:00 | 作者:钟凯锋\鲁家瑞\伍永刚

投资要点:

公司拟收购同路农业100%股权,作价2.88亿元,其中60%发行股份收购,40%现金支付;2017Q1备考合并归属于母公司股东的净利润为498万元。

评论:

我们维持公司2017-2019年EPS为0.11、0.15和0.21元的预测,维持15.35元目标价,给予"增持"评级。假设并购完成后总股本增至4.4亿股,预计公司2017-2019年EPS分别为0.12、0.21、0.29元,对应PE分别为88、52和38倍。

并购同路农业终落地,协同优势明显。玉米业务是同路农业的主营业务,2017Q1玉米产销率达到114%,逆市增长(西南地区受玉米种植面积调减影响较小)。本次收购同路农业,公司在业务上将补齐在玉米种子研发短板;在区域上,公司将加强西南市场的话语权,利好现有产品的市场推广。

外延整合加快,大北农举牌有可能改变行业竞争格局。公司收购四川同路农业,加快自身外延整合步伐;此外,大北农与其一致行动人合计持有公司9.91%股份,成为公司第三大股东;大北农(金色农华)与公司在产品和技术上具备很好的协同效应,大北农的连续增持具备较强的整合预期。

收购同路农业加强玉米育种技术,静待转基因玉米放开。公司是国内储备转基因技术最早的企业之一,同路农业的加入将增强公司常规玉米育种研发实力,与公司自身在转基因领域的技术合并,未来有望充分受益玉米转基因政策放开带来的行业洗牌行情。

风险提示:公司整合并购不及预期;种子新品种推广不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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