京东方A(000725)量产AMOLED预期提前 保持行业领先地位

2017-07-21 0:00:00 | 作者:郑平\胡独巍

一、事件概述

全景网讯:京东方A日前在全景网投资者互动平台上回答投资者提问时介绍,公司成都第六代柔性AMOLED线已于今年5月11日点亮投产,预计今年四季度量产出货。

二、分析与判断

国内首条6代全柔性AMOLED生产线,量产预期时间提前

1、公司成都第六代柔性AMOLED生产线总投资465亿元,于2015年5月开工建设,2016年7月主体厂房封顶,今年5月11日点亮投产,预计今年四季度量产出货,早于之前预期的2018年投产。该产线设计产能为每月4.8万片玻璃基板(玻璃基板尺寸1850mm×1500mm),定位高端手机显示及新兴移动显示等产品。

2、我们认为,公司2014、2015年智能手机、平板电脑面板连续两年市场占率全球第一,已成为全球领先的半导体显示技术、产品与服务提供商。随着成都6代全柔性AMOLED生产线量产,公司将再次保持国内行业内绝对领先地位。

全球OLED产能不足,AMOLED量产将为公司带来丰厚利润

1、今年4月,苹果与三星签署约合90亿美元的小尺寸AMOLED面板供货协议,三星2017年将向苹果供应7000万块至9200万块小尺寸AMOLED面板。对于年销量2.1亿部手机的苹果而言,这一订单显然无法满足需求。

2、我们认为,目前韩国三星占据了全球移动设备OLED市场95%以上的份额,其产能主要用于自给和苹果使用,全球OLED产能呈严重不足状态。预计公司AMOLED的量产一方面将打破三星垄断,另一方面将为公司带来丰厚利润。

三、盈利预测与投资建议

公司作为国内面板行业领导者,随着第六代柔性AMOLED线量产出货,公司将成为"OLED国产化"受益者。预计公司2017~2019年EPS分别为0.22元、0.27元、0.40元,基于公司业绩增长的弹性,给予公司2017年20~25倍PE,未来12个月合理估值4.40~5.50元,首次评级,给予公司"强烈推荐"评级。

四、风险提示:

1、宏观经济持续下行;2、OLED量产不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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