中广核技(000881)半年度业绩预告点评:国内核技术应用稀缺标的 发力核医学市场

2017-07-19 0:00:00 | 作者:刘振宇\樊艳阳

一、事件概述

近期,中广核技发布2017年半年度业绩预告:归属上市公司股东净利润13,500.00-16,000.00万元,比重组前上年同期增长32571.83%-38622.17.56%,比重组后上半年同期增长6.45%-26.17%。

二、分析与判断

公司加速器、辐照加工业务及高新材料业务均同比大增

2017年半年度归属于上市公司股东的净利润较重组前上年同期大幅增长的主要原因是公司2016年底完成重大资产重组,购入资产盈利状况良好,使公司业绩大幅改善。

2017年半年度归属于上市公司股东的净利润较重组后上年同期增加的主要原因一方面是随着国家监管要求的提高及产品升级换代的需要,公司加速器及辐照加工业务收入进一步稳步增加;另一方面高新材料业务销量同比大幅增加,虽然受到一季度原材料上涨因素的不利影响,二季度随着原材料价格的回落,业绩出现好转。

公司是国内非动力核技术应用稀缺标的,左手辐照右手材料

2016年底公司实施重大资产重组之后,主营业务新增电子加速器制造、辐照加工服务、改性高分子材料供应等核技术应用业务。据估计我国核技术应用市场规模将在万亿之上。公司目前已实现电子加速器制造、辐照加工服务、改性高分子材料供应三大核心业务单元的国内布局,并已成为全国最大的工业电子加速器制造商和电子束辐照服务商,全国领先的环保光缆护套材料生产商以及特种线缆材料、改性工程塑料生产商之一。辐照技术是高分子材料改性主要手段之一,我们认为公司加速器业务与改性高分子材料业务的融合,未来在新材料市场空间无限。

公司多方发力核医学市场,积极介入质子/重离子治疗业务

2016年底公司与日立签署协议,拟建立合资公司在国内开展质子和/或重离子治疗系统相关业务。合资公司将采用日立设计的质子和/或重离子治疗系统,业务涵盖项目设备系统的国产化设计、生产、安装、调试和维护。

近期,公司与上海化工研究院达成战略合作协议,重点涵盖多个国家重大战略新兴产业领域:包括稳定同位素分离、标记化合物产品制备、核医学领域同位素检测试剂、核电领域同位素材料以及改性高分子材料等方面。其中合作的重点项目"C13同位素"可广泛应用于呼气试验等领域,潜在市场需求在百亿以上。

三、盈利预测与投资建议

公司在电子加速器制造及辐照应用领域优势明显,并积极布局核医学市场,未来具有较好的成长性。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.51元、0.73元和0.99元,对应PE分别为36.2X、25.21X和18.6X。首次覆盖,给予"谨慎推荐"的评级。

四、风险提示:

宏观经济下行的风险;公司业务发展不及预期的风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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