鹏博士(600804)2017年三季报点评:略低于预期 期待后续资产整合改善盈利

2017/11/2 0:00:00 | 作者:程成\王齐昊

公司发布2017年第三季度报告:2017年前三季度,公司实现营业收入63.05亿元,同比下降4.91%;实现归属于上市公司股东的净利润为6.06亿元,同比下降0.14%,整体略低于预期。

业绩略低于预期,移动价格竞争带来压力依然持续

从经营数据看,公司业绩略低于预期。影响在于:1)公司发行公司债,对应利息费用可能增加,三季报中公司本期财务费用为8897.72万元,同比增长77.89%,增加财务费用接近3900万元,直接导致当期损益的减少;2)移动价格竞争带来的冲击依然持续,给公司ARPU值和用户增长带来较大压力。

用户增速放缓,后续或精耕细作提高APRU值

截至9月末,公司实现净增在网用户42万户,累计在网用户超过1401万户,2017年半年报中显示公司累计在网用户数超过1410万户。第三季度用户流失9万户,我们认为公司努力提升ARPU值的过程中也可能伴随部分存量客户的流失。下一步公司或将加大对既有投资覆盖的精耕细做,深度挖掘原有存量基础的价值,进一步推动整体业务的快速发展。

期待资产整合,或将改善盈利状况

公司在前期公告中披露,拟受让中信网络49%股权。其中,中信网络拥有国家批准的基础电信业务运营资质,是除三大基础运营商之外唯一拥有固定网络专线电路业务合法经营资质的基础电信业务运营商,受让股权顺利落地的话,有望带来公司经营和业绩的持续改善。

看好公司民营宽带龙头价值,维持"买入"评级

公司前期合作中国联通,为未来公司平台聚合更多的资源。目前公司稳步推进"云管端"战略。我们认为鹏博士作为价值与成长兼备的民营宽带运营商较国有宽带运营商应享有更高的溢价空间,未来随着在网率逐步提升,业绩将得到稳步支撑,看好公司用户稳步增长基础在OTT、在线教育等领域内的拓展。股东增持凸显信心,募投项目有利于公司长期发展。预计公司2017-2019年EPS分别为0.59/0.72/0.82元,对应PE为33/27/24倍,考虑到民营宽带龙头的溢价及外延动力,长期逻辑不变,维持"买入"评级。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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