招商蛇口(001979)蛇口详规出台 土地二次开发提速

2017-07-17 0:00:00 | 作者:涂力磊

事件:深圳规土委公示了中国广东自由贸易试验区深圳前海蛇口片区的综合规划的草案。

公司蛇口范围所有土地均纳入规划。7月13日,由深圳规土委牵头开展的《中国(广东)自由贸易试验区深圳前海蛇口片区综合规划》编制工作已经基本完成,规土委官网上正式对外公示了综合规划的草案。根据草案,规划区域增加至37.9万平方公里,除原前海自贸区外,增加前海蛇口之间的片区(9.7平方公里)。此外,草案还对规划片区内所有地块进行详细划分,土地基本属性确定。公司在蛇口、太子湾、前海片区的所有土地均纳入新规划下。规划面积增大以及新规划细则初步厘定将为公司土地二次开发、功能升级奠定基础。

央企整合大幕开启,公司先天优势明显。3月15日,公司与武钢、青山国资签订协议,合作开发具备开发条件的武钢集团存量土地。4月26日,公司与昆钢铁签订协议,合作开发昆钢、昆钢所属企业拥有的及拟收购的有关房地产开发项目和存量不动产。5月9日,公司全资子公司与上海长航实业签订协议,拟收购其持有的南通长轮房屋开发公司改制完成后的标的公司的100%股权。我们认为,在央企资源整合大背景下以及招商局集团的支持下,公司具备先天优势,拥有良好资源的储备能力,有助于提升公司盈利能力。

17年目标销售1000亿,五年内力争世界500强。2017年年初,公司全年目标签约销售金额1000亿元,力争五年内(到2021年)成为世界500强企业。2017年1-6月,公司累计实现签约销售面积288.40万平米,同比增加47.83%;签约销售金额536.95亿元,同比增加74.07%,已经完成全年目标销售金额的54%。我们认为,公司全年销售目标完成属大概率事件。按照2016年财富全球500强企业门槛来看,公司未来5年的平均复合增速需要达到20%左右。

投资建议:维持"买入"评级!公司目标2017年房地产签约销售1000亿元,2021年进入世界500强,经营即将步入新台阶。我们预计公司2017、2018 年EPS 分别是1.39和1.67 元。按照公司2017年7月14日收盘价20.70元计算,对应2017 和2018年PE 为14.89倍和12.40倍。考虑公司深圳前海片区大量土地储备存在变更潜力,给予公司2017 年20倍PE,给予"买入"评级,对应27.8元目标价。风险提示:前海土地推进不及预期,基本面下行风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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