金卡智能(300349)半年度业绩预告点评:物联网表销售同比大幅提升 技术优势+NB-IoT布局保证持续增长动力

2017-07-15 0:00:00 | 作者:李佳\鲁佩

事 项:

公司发布2017 年半年度业绩预告,预计报告期内实现归母净利润8500-9500 万元,同比增长116.36%-141.82%。

投资要点

1. 物联网表销售大幅提升,叠加天信并表业绩实现大幅增长

公司2017 年上半年预计实现归母净利润8500-9500 万元,同比增长116.36%-141.82%,除去天信并表的因素外,物联网表市场打开,销售大幅提升同样是业绩增长的重要因素。天信仪表16 年上半年净利润3093 万,以增长20%计算,预计上半年公司民用燃气表业务增长20%-30%,其中物联网表是增长主力军。

公司物联网智能燃气表在2016 年取得了超过80 万台的销量,实现营收2.26 亿,增长达285%,已经成为公司第二大业务,从上半年的增长势头看,物联网智能表将很快替代IC 卡表成为公司最大业务领域。

2. 燃气表物联网化已成行业趋势,公司高研发投入+股权激励保证研发优势

物联网燃气表相较传统膜式燃气表、IC 卡表在数据收集处理、减少抄表成本、降低功耗等方面均有显着优势,已经成为燃气表行业发展的必然方向。其核心竞争要素在于采集和控制系统,大量表具的链接对系统的数据并发处理能力、电池功耗、传输速度等有很高的要求,系统的开发技术壁垒高,需要公司具备强大的研发能力。

2016 年公司研发投入共计6050 万元,占营业收入的7.1%,投入比例居行业首位,其中物联网表是研发投入的重点方向,目前公司在物联网表领域有100 多人的研发团队,是公司保持市场竞争力的重要人才资源。公司7 月6 日公布股权激励方案,将为研发人员等核心人才授予公司股权,维持研发团队稳定性,确保公司技术优势。

3. 公司深耕NB-IoT 技术,物联网表业务仍有巨大成长动力

公司持续加强在NB-IoT 领域的布局,已经成为华为在NB-IoT 生态圈的合作伙伴,并与深圳燃气、佛山燃气、中国电信、华为签署合作协议,致力于将深圳、佛山打造成基于NB-IoT 技术的智慧城市,在NB-IoT 领域的布局领跑市场。

NB-IoT 技术在信号传输能力、信号覆盖能力、能耗等方面相较目前的GPRS 物联网技术均有显着优势,随着NB-IoT 技术的成熟,以及芯片和通信模块成本的下降,NB-IoT 物联网燃气表将迎来高速增长,公司凭借领先的业务布局将获得巨大成长动力。

4. 盈利预测

预计公司17-19 年实现归属母公司净利润2.02 亿、2.60 亿、3.36 亿,对应EPS 为0.86、1.11、1.43 元,对应PE 为33X、25X、20X,维持推荐评级。

5.风险提示

业务拓展不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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