太极股份(002368)深度研究系列1:自主可控之翼

2017/7/13 0:00:00 | 作者:郑宏达\谢春生

自主可控之翼。2015年,太极股份提出"固根基、展两翼"发展策略。(1)"固根基"是指围绕党政、国防、公共安全、电力、交通以及智慧城市等重点领域,聚焦客户核心业务应用,进一步做强行业解决方案服务业务。(2)"展两翼"的"一翼":发展太极股份自主可控产业体系,尤其要在核心产品上取得突破,另"一翼"是指顺应新技术和互联网发展趋势,积极发展面向行业的云计算和大数据业务。我们认为,目前,太极已经在基础软件和应用软件层面形成完善布局,包括操作系统(普华软件)、数据库(人大金仓)、中间件(金蝶中间件)以及管理软件(慧点科技、量子伟业)。

操作系统:普华软件。2008年起,太极与公司实际控制人中国电科旗下普华基础软件紧密合作,共同建立较为完善的操作系统生产体系。2014年9月,包括桌面操作系统、服务器操作系统和高可用集群产品等在内的普华操作系统3.0系列产品正式发布。2016年,普华发布服务器操作系统V4.0,它是一款适用于全行业基础平台应用以及党政领域关键应用的企业级通用操作系统软件。普华操作系统在2017年获得中国Linux操作系统市场排名第二成绩。目前该系统已经在国税、外交部、质检总局等项目中正式部署上线。

数据库:人大金仓。太极股份于2011年投资北京人大金仓信息技术股份有限公司。人大金仓是中国自主可控数据库、大数据相关产品、服务及解决方案提供商,也是目前国内唯一拥有涉密全资质的数据管理与服务企业。公司产品覆盖的下游领域包括军工、电子政务、党务、金融、智慧城市、企业信息化等。2017年,太极出资5000万元增资人大金仓,持股比例从32.74%上升至38.18%,成为人大金仓最大股东,这将有利于将自主数据库与公司行业应用解决方案更好地进行融合。

中间件:金蝶中间件。2015年,太极股份战略投资金蝶中间件有限公司,并持有其21%股份。金蝶中间件是我国领先的基础软件产品和云服务供应商。金蝶中间件产品线包括Apusic系列中间件、企业服务总线(AESB)、消息中间件(AMQ)、数据集成软件(AETL)等。从1993年创立至今,金蝶中间件凭借多年经验已连续十二年保持中国中小企业市场占有率第一的位置。

盈利预测与投资建议。我们认为,太极在基础软件领域布局逐步完善,依靠其股东背景,公司有望在自主可控领域扮演重要角色。我们预计,公司2017-2019年EPS为1.02/1.30/1.65元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE 35倍,6个月目标价35.70元,维持"买入"评级。

风险提示。自主可控进程低于预期的风险,基础软件产品应用发展低于预期的风险。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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