西藏天路(600326)川藏铁路修建 供给不足需求再加码

2017-07-11 0:00:00 | 作者:刘立喜\申浩

事件:

中国正在世界"第三极"建设第二条进入西藏的"天路"--川藏铁路,它将穿越地球上地质活动最为剧烈的青藏高原东南部,成为世界上风险最高的铁路。川藏铁路起于四川成都,经雅安、康定后进入西藏境内,再经昌都、林芝、山南后至西藏自治区首府拉萨,新建线路约1700 公里,总投资约2500 亿元。

点评:

川藏铁路的水泥需求测算。川藏铁路成都至雅安段将于2018 年6 月实现双线通车,雅安至康定段的可行性研究工作目前已基本完成,拉萨至林芝之间的铁路工程也在加紧施工。目前正在规划设计中的四川康定至西藏林芝段是全线最长、最难的一段,预计这一段将于2019 年动工,建设工期约7 年。我们认为西藏的政治、军事地位决定了国家对其投资力度较大、持续性强。在当前中印边境摩擦不断的背景下, 川藏铁路的重要性更是不言而喻,目前川藏铁路已被列为国家"十三五"规划重点项目,此线路的建设速度预计是有保证的。我们测算川藏线在西藏境内长度预计可达到850 公里,由于80%以上将以隧道和桥梁的方式建设,我们按照1.5 万吨/公里的水泥需求量估算,此线路将拉动西藏境内1275 万吨水泥需求,按照9 年建设期,每年大约有142 万吨的水泥需求。

供需缺口进一步拉大。2016 年西藏水泥供需缺口高达175 万吨,全年水泥价格高企,高点逼近1000 元。此铁路的建设,势必使供需缺口扩大,考虑到2016 年供需缺口可能已经计入川藏铁路拉林线部分水泥需求,保守估计未来缺口可达250 万吨。对比 2016 年西藏地区625 万吨的水泥产量,供需缺口依旧较大,区域水泥将维持供应偏紧的态势, 区域景气度时间料将拉长。

投资建议:西藏区域水泥市场景气度高,供需缺口短期难以填平,预计水泥价格仍会高于全国水平,公司新产能明年释放,水泥业务盈利保持高位。我们预计公司2017~2019 年公司EPS 分别为0.55、0.76、0.83 元,对应PE 为16X、12X、11X,维持"买入"评级。

风险提示:西藏固定资产投资不及预期;川藏铁路建设不及预期。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

西藏天路资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
西藏天路资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

万隆微信

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”