恒逸石化(000703)Q2业绩基本符合预期 PTA探底回升

2017-07-07 0:00:00 | 作者:王强\李舜

评论:

1、一季度业绩超预期,二季度环比有所下降

2、二季度PTA 整体开工下降,当前库存低位,具备拉涨可能

3、长丝盈利良好,淡季不淡,外延并购值得关注

4、己内酰胺价格价差企稳回升

5、文莱项目进展良好,预计18 年底投产

6、第二期员工持股计划实施完毕,彰显对公司发展的信心

投资建议

恒逸石化作为 PTA 龙头生产商,在PTA 业绩改善周期中弹性巨大;浙商银行投资收益丰厚。文莱石化项目预计将在19 年建成,考虑到大炼化项目的复杂性和可能需要的调试转固时间,保守估计项目投产转固的时间点在19 年Q3-Q4,当年对公司业绩贡献按1 个季度计算。

我们预计公司2017 ~ 2019 年归属于母公司净利润分别为14.0 亿元、16.3 亿元和20.4亿元,对应EPS 分别为0.85 元、0.99 元和1.24 元。给予"审慎推荐"评级。

风险提示

PTA 产能复产进度超预期;国际油价大幅波动。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

恒逸石化资金流向历史

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