格力电器(000651)空调终端需求超预期 继续看好龙头表现

2017-07-05 0:00:00 | 作者:范杨\李泽明

投资要点:

上调盈利预测,上调目标价至48.88元,建议"增持"

空调补库存拉动Q2收入增速环比向上;成本下行,利润率有望继续提升。空调保有量仍有较大提升空间,叠加消费升级,公司业绩有望持续增长。上调17/18年EPS预测为3.34/3.76元(原3.08/3.36元,+8%/12%),上调目标价至48.88元(原36.96元,+32%),对应18年13x PE,建议"增持"。

补库存拉动内销继续高增长,终端需求旺盛超预期

受益于同比低基数及补库存,格力4-5月内销出货量同比+76%,延续高增长。中怡康监测5月空调零售量同比+21%,格力增速最快(同比+39.5%),主要由于17年部分地区天气提前大热,销售旺季提前到来,终端需求旺盛。结合目前渠道库存情况(< 2个月),预计短期空调基本面仍会继续超预期。受益于空调行业的高速增长,叠加均价提升,预计公司Q2收入增速将环比提升;同时受益于成本下行盈利提升,业绩高增长可期。

空调保有量仍有提升空间+消费升级,公司业绩有望持续增长

参考日本每百户272台保有量数据,假设中国城镇/农村保有量可以达到240/160台,中国空调市场存量将达9300亿台,年均销量约9300w台(以10年更新周期算),较16年6000w台有50%+空间。空调终端销量=新房销量*最新户均保有量+旧房数量*Δ户均保有量+更新量,户均保有量在持续提升,且距07年家电下乡已10年,新一轮更新周期即将到来。同时,家电消费升级加速趋势明显,格力受益最大,市占率有望持续扩大。

核心风险:地产调控导致空调需求下降。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

格力电器资金流向历史

日期涨跌幅资金净流入净占比
格力电器资金3天流入亿,后市如何?
马上咨询分析师,能不能买入?要不要卖出?

最近咨询:

您还没有填写“登录名”

请填写“密码”

忘记密码?

您还没有填写“用户名”

请填写“密码”

请再次“确认密码”

请填写“手机号码”

获取验证码

请填写“验证码”