中信证券:腾讯控股(00700)股价回调不影响长期成长性 目标价334港元

2017-07-05 0:00:00 | 作者:

继昨日深跌4%后,今日开盘,腾讯控股低开后继续下挫,盘中一度跌逾3%,领跌香港蓝筹股,截至9:56,腾讯控股报265.2港元。

7月4日,人民网发文点评《王者荣耀》称,游戏对于未成年人产生不利影响,“社交的监管不该只堵不疏,而应树立“大监管”理念。

中信证券今日发布策略观点认为,《王者荣耀》的主流玩家和主流付费人群是成年人。此次限制措施针对未成年玩家,对于游戏整体活跃度和收入情况影响有限。此外,腾讯游戏业务享有平台优势,自研和代理双管齐下,产品储备充足。除《王者荣耀》之外,已上线或者在研的产品数量庞大,因此受《王者荣耀》单款产品的影响有限,公司游戏业务的收入仍有望保持稳健增长。 从付费情况看,学生族的付费率为18.9%,上班族的付费率为21.8%。超过5成玩家的付费额度在100元以下。学生玩家的付费率和付费金额并未显著高于上班族。结合,未成年玩家占比较低的情况,可以推断未成年玩家的付费占游戏整体收入的比重有限。

针对游戏行业,相关部门的政策法规正在逐年增加。监管层的用意在于加强管理的规范化,促进行业的健康良性运营,而非扼杀游戏行业的发展。作为文化娱乐行业的重要组成部分,政府对游戏产业持正面引导态度,并且积极扶持电竟行业的发展。在监管与扶持力度加强的情况之下,行业的门槛不断提升,大中型的游戏厂商将受益于行业的规范化运营。

中信证券认为,腾讯近期股价波动是大幅上涨之后的回调,不影响其长期成长逻辑。腾讯游戏业务享有平台优势,产品储备充分,对于单款游戏的依赖有限。腾讯在金融、数字内容等领域多点开花,打造强粘性+长产业链的互联网巨头,料将成为极强稀缺性的全球互联网寡头,坚定看好公司的长期成长性。比对全球科技龙头的估值水平,考虑到公司业绩快速增长(预期2017年+45%)和其行业地位(华人社交圈的寡头优势),给予47倍PE,对应目标价334港元,维持“买入”评级。

风险提示:以上内容仅供参考,不作为投资决策依据,投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

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